? Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг»;
? Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»;
? Постановление Правительства РФ от 12 ноября 1999 года № 1249 «Об утверждении положения о предоставлении государственных гарантий под инвестиционные проекты социальной и народно- хозяйственной значимости»;
? Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 года № 1470 «Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития Российской Федерации и положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации».
6.1.3. Инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли
Для ведения бизнеса надо определиться в двух плоскостях: территориально и с отраслью (сферой, сегментом, кластером). Выбор территории определяется качеством инвестиционного климата, эффективностью размещения бизнеса и реальными возможностями организации бизнеса в данном регионе. Выбор отрасли определяется уровнем рентабельности бизнеса, сроком окупаемости проектов, величиной входных барьеров, степенью регулирования данной отрасли государством.
Инвестиционный климат страны формируется такими факторами, как:
? политическая ситуация и перспективы;
? общая макроэкономическая ситуация и перспективы;
? стабильность и функциональность правового поля;
? уровень налогообложения.
Состояние инвестиционного климата подтверждается рейтингами специализированных мировых агентств. Постепенно все больше агентств присваивают России инвестиционный рейтинг, что дает международному капиталу подтверждение возможностей инвестировать на территории России.
Однако можно выделить следующие проблемы, существующие сегодня в России при инвестировании:
? необходимость государственной поддержки при масштабных инвестициях;
? слабо развита инфраструктура фондового рынка;
? недоступность многих инструментов привлечения капитала для среднего и малого бизнеса;
? неразвитость системы защиты интеллектуальной собственности;
? высокие кредитные ставки;
? частые случаи невыполнения договорных обязательств, отсутствие эффективных инструментов привлечения контрагента к ответственности.
В целом в российской экономике наблюдаются следующие тенденции:
? повышение качества управления компаниями;
? консолидация и укрупнение бизнеса;
? усиление контроля государства над стратегически важными отраслями и либерализация прочих секторов экономики;
? появление и быстрое развитие новых отраслей;
? стабильно высокие цены на энергоносители на мировом рынке усиливают бюджет и стабильность в экономике в целом;
? рост покупательской способности населения, рост рынка в целом;
? период низкой стоимости квалифицированной рабочей силы постепенно заканчивается;
? существенное снижение политических рисков;
? частичное снижение бюрократических барьеров.
Значительная часть российских компаний инвестиционно привлекательны главным образом в связи с их недооцененностью, низкой текущей оценкой. Это приводит к появлению на рынке краткосрочных специализированных инвесторов, которые находят недооцененную компанию, покупают ее, вкладывают средства, приводят компанию в порядок, повышают ее оценку, находят заинтересованного инвестора и продают компанию в среднем в 2–3 раза дороже.
Из инвестиционно привлекательных отраслей (кластеров, сегментов экономики) особо можно выделить следующие:
? инновации;
? строительство и недвижимость;
? розничная торговля;
? инфраструктурные отрасли (энергетика, ЖКХ, транспорт);
? услуги;
? нефте-, газо-, лесопереработка;
? химия, упаковка.
В России иностранные инвестиции в реальный сектор более всего получают следующие регионы:
? на Центральный регион России приходится 59% от общего объема иностранных инвестиций;
? на Москву, Санкт-Петербург и Московскую область (центры деловой активности) приходится 50,6% всех иностранных инвестиций в страну;
? на 5 экономических районов, объединяющих 43 региона (48,8% от общего числа субъектов федерации), приходится 93% всех иностранных инвестиций.
Неравномерное распределение инвестиций ведет к неравномерному развитию регионов и усилению экономической пропасти между ними.
Рассмотрим основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности территорий.
К оценке инвестиционной привлекательности страны выделяют три основных подхода.
В основе первого подхода положена экспертная шкала, включающая оценку законодательных условий для иностранных и национальных инвесторов, возможность вывоза капитала, устойчивость национальной валюты, политическая ситуация, уровень инфляции, возможность использования национального капитала. История сравнительных оценок инвестиционной привлекательности насчитывает более 30 лет (в 1969 году первые исследования в этой области были проведены сотрудниками Гарвардской школы бизнеса).
Второй подход появился в конце 80-х годов XX века. Он заключается в проведении ежегодного комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности стран и проводится экспертными группами ряда зарубежных экономических журналов (Fortune, Multinational Business Finance, Euromoney, The Economist), консультационной фирмой PlanEcon. В подходе используются особые методические приемы, учитывающие специфические условия и результаты инвестирования в страны с переходной экономикой. В качестве параметров оценки используются не только качественные, но и количественные показатели. Упрощенная методика сравнительных оценок учитывает такие факторы, как объем ВНП, его структура, обеспеченность природными ресурсами, близость страны к мировым экономическим центрам, масштабы институциональных преобразований, демократические традиции, состояние и перспективы проводимых реформ, качество трудовых ресурсов.
На основе наиболее известного рейтинга журнала Euromoney дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного риска и надежности стран. Для оценки используются девять групп показателей:
? эффективность экономики;
? уровень политического риска;
? состояние задолженности;
? способность к обслуживанию долга;
? кредитоспособность;
? доступность банковского кредитования;
? доступность краткосрочного финансирования;
? доступность долгосрочного ссудного капитала;
? вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.
Значения этих показателей определяются экспертно либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются по 10-балльной шкале и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного
