не имеют права обращаться на американских биржах. Это делает их менее привлекательными для участников рынка;
2)
27. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПАЙ
Определение. В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» (2001) в нашей стране разрешается выпуск ценной бумаги, называемой «инвестиционный пай».
Кроме перечисленных в приведенном определении прав, владелец инвестиционного пая имеет дополнительное право в зависимости от типа ПИФа: • в открытом ПИФе – право требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот ПИФ в любой день; • в интервальном ПИФе – аналогичное право требовать погашения пая, но не реже 1 раза в год в течение срока, определенного правилами доверительного управления этим ПИФом; • в закрытом ПИФе – аналогичное право требования погашения пая остается лишь в случаях, установленных законом, а в общем случае данное право требования заменяется на право участвовать в общем собрании владельцев ПИФа и право на получение дохода от доверительного управления в соответствии с условиями доверительного управления. (Права владельца закрытого ПИФа, по сути, аналогичны правам владельца акции.)
Основные характеристики. Инвестиционный пай есть ценная бумага, которой присущи следующие основные характеристики: • именная; • доверительная ценная бумага. Инвестиционный пай не связан с формированием уставного капитала эмитента. Тем не менее он есть доля в объединенном особым способом имуществе, которое в лице ПИФа не образует юридическое лицо. Хотя инвестиционный пай и представляет собой внешне «долевую» ценную бумагу, поскольку он есть доля в имуществе ПИФа, но в отличие от акции как ценной бумаги, представляющей собой долю в уставном капитале, здесь отсутствует опосредованное участие инвестора в управлении своим капиталом, что характерно для акции. Остается только управление самим паем. Исключение составляет лишь особая форма ПИФа – закрытый ПИФ, владельцы паев которого уподобляются акционерам по набору своих прав, т. е. они избирают доверительного управляющего; • бездокументарная; *неэмиссионная; но при этом количество находящихся в обращении инвестиционных паев законодательно не ограничивается. Исключение – закрытый ПИФ, количество паев которого обязательно фиксируется в соответствующих нормативных документах (проспекте ценной бумаги); • безноминальная; • доходная; • доход по инвестиционному паю существует исключительно в форме разницы между погашаемой его величиной и стоимостью его покупки у ПИФа. В закрытом ПИФе возможна выплата дохода в форме, аналогичной дивидендному доходу; • срочная.
28. ОБЛИГАЦИЯ
Определение. В российском законодательстве имеется несколько определений облигации: 1) в ст. 816 ГК РФ:
Как следует из приведенных текстов, второе определение представляет собой уточнение первого в отношении указания на форму выпуска облигации – путем эмиссии и на виды дохода по облигации – процент и дисконт, а третье может рассматриваться просто как краткое определение облигации.
С содержательной стороны облигация – мобильная, или ликвидная, или передаваемая, или рыночная форма существования договора займа на единичную часть этого займа с первичным кредитором. Целью выпуска облигаций, как, впрочем, и акций, является привлечение свободного капитала небольшими порциями, но зато от многих участников рынка на условиях выплаты им удовлетворяющего их дохода, или в более общей формулировке – на условиях, которые их устраивают.
Облигация, как и акция, является самым главным современным видом ценной бумаги. Исторически облигация возникла раньше акции. Еще в Средние века многие государства (государи) прибегали к выпуску государственных облигаций для финансирования своих расходов, как правило, связанных с завоевательными войнами. Однако настоящая история акций и облигаций началась лишь в эпоху быстрого развития капитализма, т. е. когда они превратились в способ объединения частных капиталов для финансирования крупных капиталистически организованных производств во всех основных отраслях экономики или когда привлекаемые ими денежные средства стали использоваться в качестве истинного капитала. В настоящее время эти ценные бумаги доминируют на рынке ценных бумаг.
Основные характеристики. Облигация есть ценная бумага, которая является: • долговой; • эмиссионной; • доходной; • документарной или бездокументарной; • срочной по российскому законодательству, но в мировой практике имеются примеры и бессрочных облигаций; • предъявительской или именной; облигация не может быть ордерной ценной бумагой; номинированной.
29. КЛАССИФИКАЦИИ ОСНОВНЫХ ВИДОВ ОБЛИГАЦИЙ
По виду эмитента облигации подразделяются на государственные или корпоративные.
По сроку существования и форме его установления облигации могут быть
К бессрочным облигациям относятся облигации, конкретный срок выкупа которых заранее не устанавливается, но тем не менее в целом облигация выпускается на вполне определенный период времени.
Конвертируемая облигация – это облигация, владелец которой имеет право на определенных условиях обменять ее на определенное количество других ценных бумаг данной компании.
Неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.
По форме дохода облигации принято разделять на: • купонные (процентные) – это облигации, по которым выплачивается доход в виде определенного процента к их номиналу. В случае документарных облигаций процентный доход обычно выплачивается на основе купонов; • дисконтные – это облигации, доход по которым определяется в виде разницы