Таким образом, если мы возьмем из таблицы колл со страйком 7.500, его цена 0.0115 BTC или $83. Это только временная стоимость. По сути, это просто «воздух», и он будет каждый день «сдуваться».
Мы продаем только опционы «вне денег»! Мы продаем только «воздух»!
Рисунок 5
На рисунке 5 представлена та же самая доска опционов, но уже спустя три дня — на дату 6 сентября, в момент, когда до экспирации осталось всего 20 часов.
За прошедшие три дня с 3 по 6 сентября цена Биткойна упала с $7.227 до $6.397, таким образом, коллы на страйках 6.500 и выше оказались «вне денег».
Посмотрите на наш колл на страйке 7.500. Три дня назад мы продали его за $83, а теперь он стоит всего 0.0010 BTC или $6.40 — красное число в колонке Ask. Мы можем закрыть нашу позицию, совершив противоположную сделку, то есть, купив опцион и получив чистую прибыль в размере разницы между ценой продажи 0.0115 BTC и ценой выкупа 0.0010 BTC = 0.0105 BTC.
А можем не закрывать позицию, и додержать наш проданный опцион до экспирации. Если через 20 часов цена Биткойна останется ниже нашего страйка 7.500 (так и вышло), тогда наша прибыль составит полную сумму премии, которую мы получили в момент продажи опциона = 0.0115 BTC.
Как мы видим из таблицы опционов, чем дальше страйк опциона от текущей цены, тем меньше цена опциона «вне денег». Мы продаем опционы далеко «вне денег». Мы продаем такие страйки, которые имеют очень низкую вероятность попадания «в деньги». Например, если на момент написания этой статьи цена Биткойна $7.500, мы продали месячный опцион колл со страйком 9.000. Вероятность того, что цена Биткойна за 28 дней поднимется выше $9.000, составляет менее 20 %.
Если через 28 дней, когда наступит экспирация нашего опциона, Биткойн не подорожает до $9.000 наши опцион колл останется «вне денег» и их цена, состоящая только из временной стоимости, станет нулевой.
И нам не важно, куда будет двигаться цена Биткойна в течение этих 28 дней: вверх, вниз или вбок.
Если Биткойн пойдет вниз, наш опцион колл будет дешеветь еще быстрее; если цена Биткойна пойдет вверх, наш опцион может немного подорожать, и даже, возможно, на некоторое время он станет дороже, чем мы его продали. То есть, у нас по открытой позиции будет так называемый «бумажный», то есть еще не зафиксированный убыток.
Но это не совсем корректный термин в применении к опционам. Правильнее говорить не об убытке, а об отрицательной переоценке опциона. Ибо мы знаем, что если цена Биткойн не дойдет до $9.000, то через 28 дней наш опцион колл будет стоить $0, поэтому наша задача — просто перетерпеть эту временную отрицательную переоценку.
А что будет, если Биткойн все-таки дойдет до $9.000? Да, в этом случае опцион колл очень сильно подорожает, и у нас будет очень большая отрицательная переоценка. В этой ситуации существуют способы, как регулировать такую позицию.
Рисунок 6
На рисунке 6 показан график прибыли продавца опционов колл. Этот график является зеркальным отражением рисунка 1. У нас есть ограниченная прибыль, если цена товара останется ниже нашего страйка, и у нас неограниченный убыток, если цена поднимется выше нашего страйка.
Рисунок 7
На рисунке 7 показан график прибыли продавца опционов пут. Этот график является зеркальным отражением рисунка 2. У нас есть ограниченная прибыль, если цена товара останется выше нашего страйка, и у нас неограниченный убыток, если цена уйдет ниже нашего страйка.
«Ограниченная прибыль» и «неограниченный убыток»
Именно вот это сочетание фраз «ограниченная прибыль» и «неограниченный убыток» и являются той самой красной тряпкой, на которую нервно реагируют все трейдеры, которые про опционы знают только понаслышке, и это та самая страшилка, которой пугают всех инвесторов, мол, продажа опционов — самый верный способ потерять все деньги. Даже есть такая трейдерская поговорка: «нельзя продавать Родину и опционы».
Но задумайтесь на минуту вот о чем: в каждой сделке по опционам есть две стороны — покупатель и продавец. Продавец опционов — это не сама биржа, это не мифический Санта-Клаус, это обычный участник биржи, такой же, как и все остальные. И если продажа опционов — верное самоубийство, тогда почему продавцы опционов их продают? А разгадка очень проста, и про нее в учебниках не пишут.
Рисунок 8
Давайте на минуту вернемся к трейдерам, которые торгуют фьючерсами. На рисунках 8 и 9 изображены графики чистых фьючерсных позиций: покупка фьючерса (лонг) на рисунке 8 и продажа фьючерса (шорт) на рисунке 9.
Рисунок 9
Что видно на этих рисунках? На обоих рисунках видно следующее: неограниченная прибыль и неограниченный убыток. Таким образом, потерять весь депозит, торгуя фьючерсами, можно точно так же, как и при продаже опционов. Но ведь те, кто торгует фьючерсами, не говорят о том, что у них неограниченный убыток? Почему? Потому что они делают регулирование своих позиций, или, другими словами, управляют своими позициями. Если оставить свою позицию «на самотек» без присмотра, тогда, конечно, можно потерять все деньги и на фьючерсах, и на опционах. Поэтому фьючерсные трейдеры ставят стоп-лоссы для ограничения возможных убытков. Но, почему-то никто не задумывается над тем, что в продаже опционов точно так же применяется управление позицией и регулирование для ограничения убытков!
