политика. Основной ее целью было экономическое и техническое подтягивание отсталого сектора, увеличение его производства за счет интенсификации и повышения продуктивности. Меры главным образом принимались по трем направлениям: повышение прибыльности фермерского хозяйства с тем, чтобы обеспечить ему возможность для капиталовложений, финансовое содействие этим вложениям; внешнеторговый протекционизм (стимулирование экспорта, сдерживание импорта).
Особенно широкое распространение получили системы гарантии аграрных цен. Обеспечение производителям продажных цен не ниже заранее определенного уровня достигается двумя основными путями. В ряде стран, например в Великобритании до ее вступления в ЕС, в тех случаях, когда цены падали ниже согласованного показателя, в частности за счет импорта сельскохозяйственной продукции, фермеры получали из казны доплату в виде субсидий. В других случаях относительно высокие цены на аграрную продукцию поддерживаются за счет государственных закупок излишков. Именно такая система и поныне является составной частью сельскохозяйственной политики ЕС.
Модернизации сельского хозяйства способствует предоставление государственных субсидий, которые частично компенсируют его затраты, в первую очередь на покупку машин, удобрений и т.д. Для развития специализации субсидируются также производители тех или иных культур.
Усилия западноевропейских правительств привели к заметному повышению продуктивности сельского хозяйства, росту самообеспеченности продовольствием. Однако в ряде стран, особенно входящих в ЕС, это оплачивается ценой массового разорения мелких фермеров, поскольку основные выгоды от системы государственных цен получают крупные производители; ростом продовольственных цен и издержек при значительном перепроизводстве некоторых видов продукции; усилением аграрного протекционизма, который затрудняет международный товарообмен, ведет к 'торговым войнам'.
Обновление и расширение основного капитала в отрасли государство пыталось стимулировать разнообразными бюджетными и кредитно-денежными мерами: обеспечение людскими ресурсами - посредством вмешательства в функционирование рынка труда, создания при участии частномонополистического капитала национальных систем профессионально-технической подготовки, учета и набора рабочей сипы.
При подготовке планов широкое распространение получил принцип 'скользящего' планирования и 'трехсторонности'. При 'скользящем' методе план (например, планы ФРГ) по мере выполнения продлевается на год. Это позволяет корректировать и его, и бюджетные ассигнования в соответствии с изменениями конъюнктуры. Привлечение к планированию кроме представителей правительства и предпринимателей также и профсоюзов отражает стремление социал-демократических реформаторов подчинить интересы трудящихся интереса буржуазии, прежде всего монополистической.
Углубление кризисных явлений в отдельных странах заставляло переходить к более краткосрочным - двух-, трехгодичным планам, конкретным целевым программам, которые теснее увязывают решение структурных задач с государственными финансами.
При разработке программ оцениваются поставленные цели издержки на их реализацию, ожидаемый полезный эффект. Из нескольких альтернативных вариантов выбирается оптимальный, рассчитывается его общая стоимость и доля затрат, которые государство берет на себя.
Усложнение хозяйственных связей, диверсификация производства и потребления активизировали поиск новых механизмов, способных 'автоматически' содействовать достижению обшей пропорциональности развития. Важнейшее место среди них заняла научно-техническая политика, которая по мере возрастания роли науки как производительной силы быстро превратилась в ведущий компонент макроэкономической политики.
Несоответствие прежних средств регулирования новым внутренним и внешним условиям воспроизводства привело к тому, что со стороны предпринимателей стали раздаваться упреки в чрезмерной 'зарегулированности' хозяйства, которая лишает его гибкости, мешает реагировать на 'сигналы рынка'. Результатом явилась практически повсеместная смена приоритетов в государственно-монополистической политике регулирования.
Опыт структурного регулирования свидетельствует о сближении его теоретических основ и практики как в западноевропейском регионе, так и на уровне трех центров межимпериалистического соперничества. Интенсивность и направление структурных сдвигов в регионе зависят не только от реакции частномонополистического капитала на обострение межимпериалистической конкуренции, но и в значительной мере от дальнейшей политики национальных правительств, степени европейского сотрудничества в этой области.
Таким образом, опыт крупнейших зарубежных систем свидетельствует о том, что одним из главных условий успеха является планирование основных аспектов деятельности. Целью планирования является определение контрольных показателей и характеристик деятельности для целей оперативного и стратегического управления инвестициями.
Поскольку корпорация преследует цель получения прибыли и минимизации риска, самым целесообразным является инвестирование одновременно в несколько инвестиционных ценностей, то есть создание регионального инвестиционного портфеля. Поэтому, рассмотрим методы оптимизации инвестиционного портфеля корпорации на региональном уровне. 2.3. СТРУКТУРА И МЕТОДЫ ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ КОРПОРАЦИИ НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ
Постановка задачи оптимизации инвестиционного портфеля корпорации
Инвестиционная стратегия корпорации в регионе определяется экзогенными (внешними) и эндогенными (внутренними) факторами. Причем во многом прибыльность инвестиционной деятельности зависит от внешних факторов, таких как [14, 32]:
* политическая ситуация в стране и регионах;
* общеэкономическая ситуация;
* состояние финансового рынка;
* надежность контрагентов.
В ситуациях, когда действие экзогенных факторов стабильно, успех инвестиционной деятельности корпорации определяется эндогенными факторами:
* правильно выбранной инвестиционной и кредитной стратегией;
* обеспеченностью инвестиционными ресурсами;
* квалификацией персонала;
* существующей системой управления.
Таким образом, оптимизация инвестиционных портфелей корпорации на региональном уровне должна быть построена на основе четкого анализа и прогноза возможных изменений экзогенных факторов, а эндогенные факторы должны планироваться таким образом, чтобы оптимизировать внутреннюю деятельность корпорации.
В этой связи, основным критерием оптимизации портфеля является максимум безрисковой прибыли корпорации, то есть [1, 15]:
, (2.1)
где
С - целевая функция;
I - количество инвестиционных ценностей корпорации;
reti - ставка прибыли по i-той инвестиционной ценности;
vi - удельный вес i-той инвестиционной ценности в инвестиционном портфеле корпорации;
J - количество рисков корпорации;
riij - ставка j-того вида риска для i-той инвестиционной ценности;
vij - удельный вес i-той инвестиционной ценности, подверженной j-тому виду риска, в инвестиционном портфеле корпорации.
При этом ограничения могут выглядеть следующим образом:
;
;
; ; ; .
Если при осуществлении инвестиционной стратегии, формируется несколько инвестиционных портфелей, формула (2.1) может быть записана следующим образом:
