? отрасль (рыночный сектор) которых имеет существенный объем и высокий темп роста (обычно от 20– 40% в год), в то же время в сегменте отсутствуют сильные конкуренты;
? территориально расположенные недалеко от них или готовые к ним переехать, обычно на территории Москвы и Московской области.
В 2005 году в России действовали около 60 компаний, управляющих венчурным капиталом с общей капитализацией около 2,5 миллиардов долларов, из них более 350 миллионов долларов проинвестировано. Венчурным капиталом в основном поддерживаются компании-экспортеры, производители импорт- замещающих товаров и зависимые от импорта.
3. «Бизнес-ангелы» – это инвесторы, состоятельные частные лица, вкладывающие на свой страх и риск в проект (бизнес) на этапе его становления. Такой этап следует после разработки идеи. «Бизнес-ангелами» могут быть:
? друзья, друзья друзей венчурного предпринимателя;
? частные инвесторы, которые целенаправленно ищут интересные проекты.
Круг «бизнес-ангелов» в России только формируется. В основном они вкладывают суммы от 5 до 50 тысяч долларов на территориях между Москвой и Петербургом предпочтительно в проекты, связанные с недвижимостью. Однако именно «бизнес-ангелы» являются основной надеждой венчурного бизнеса на ранних стадиях. И доля их вложений в инновационные проекты постепенно растет.
Успех венчурных проектов нельзя точно просчитать наперед, здесь работает слово «верю». Успех привлечения финансирования в проект от «бизнес-ангела» во многом определяется личными отношениями венчурного предпринимателем с его «ангелом». Здесь работают тонкие психологические моменты, доверие.
3.6.3. Варианты долевого участия
Особенности долевого участия зависят от организационно-правовой формы компании. Поэтому для определения четких прав инвесторов в зависимости от доли участия в капитале необходимо использовать федеральные законы:
? Федеральный закон от 2 августа 1998 года № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;
? Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
В открытых акционерных обществах с неголосующими акциями необходимо иметь в виду, что контроль определяется не всем уставным капиталом, а только голосующей его частью.
В целом можно выделить несколько степеней контроля над бизнесом.
1. Полный контроль.
2. Стратегический контроль основных решений.
3. Стратегический контроль всех решений.
4. Возможность не допустить принятия ненужных стратегических решений.
5. Отслеживание всех важных решений, но отсутствие возможности влиять на их принятие.
Финансовым инвесторам обычно достаточно обладать степенью 3, иногда степенью 4. Стратегические инвесторы стремятся к степени 1 или степени 2.
Привлечение долевого инвестора происходит через увеличение уставного капитала (УК). Иногда это необходимо делать также для роста престижа или доступности кредитов, акционирования сотрудников или менеджеров, подготовки к продаже. Увеличить УК можно следующими способами:
? увеличением номинала акций;
? дополнительной эмиссией акций.
Увеличение УК повышает долю собственных средств в капитале компании, что положительно сказывается на финансовой устойчивости. Но теперь в компании появится новый совладелец, и стабильность работы компании будет зависеть от единого понимания стратегии развития и согласованности действий совладельцев.
4. Процесс привлечения внешних инвестиций, или Формирование отношений с инвесторами
Инвестиции можно профинансировать из внешних или внутренних источников. В данном разделе речь пойдет больше о привлечении внешнего долевого или комбинированного финансирования – именно такой тип из внешнего финансирования чаще используется для осуществления инвестиций.
Когда компания ищет инвестора, она с ним выстраивает (формирует) отношения (взаимодействие). В целом можно выделить один ключевой фактор успеха в процессе взаимодействия с инвесторами: играйте по правилам. В процессе отношений инвесторы имеют некоторые ожидания по стилистике поведения, и эти ожидания необходимо оправдывать.
Можно выделить следующие этапы отношений с инвесторами (этапы работы с инвестициями).
1. Формирование инвестиционной привлекательности (подготовка компании или проекта).
2. Непосредственная подготовка к привлечению инвестиций:
а) осознание и определение потребности в инвестициях, выбор и использование схем финансирования;
б) бизнес-планирование, подготовка инвестиционных документов (см. раздел 1);
в) инвестиционное проектирование, моделирование, оценка инвестиционного проекта (см. раздел 2, 3).
3. Привлечение инвестиций:
а) поиск инвесторов:
? подготовка списка инвесторов и первичные переговоры;
? презентация проекта;
? детальные переговоры;
б) заключение сделки:
? подготовка к заключению сделки;
? оформление сделки.
4. Формирование отношений с инвесторами в процессе работы:
? управление реализацией проектов (см. раздел 5);
? выплата процентов и дивидендов;
? формирование информационного поля.
5. Выход из отношений с инвесторами.
Все этапы привлечения инвестиций достаточно условны и их реальная последовательность, сроки и особенности во многом зависят от стиля работы, выбранной схемы, источника и т. д.
4.1. Формирование инвестиционной привлекательности
Формирование инвестиционной привлекательности проекта или компании заключается в правильной «упаковке». Чтобы привлечь инвестиции (финансирование), проекту / компании необходимо быть инвестиционно привлекательными. Процесс формирования инвестиционной привлекательности начинается с понимания вопросов:
? что от вас нужно инвестору?
? как он подходит к оценке инвестиционной привлекательности?
? на каких факторах инвестор основывается в решениях о рассмотрении проекта и о его финансировании?
Проект инвестиционно привлекательным делает грамотная и опытная команда, потенциал рынка и качественные инвестиционные документы (см. раздел 1).
Компанию инвестиционно привлекательной делает множество факторов (см. разделы 3, 4). Формирование инвестиционной привлекательности происходит путем подготовки компании к инвестициям, «созревания компании к принятию и способности переварить инвестиции», созревания менеджмента и готовности сотрудников работать по правилам, принятым инвестиционными сообществами.
Подготовка компании / проекта к привлечению долевых инвесторов в основном заключается в повышении управляемости и прозрачности бизнеса. Это выражается в проведении следующих
