Европа на рубеже XX—XXI веков: Проблемы экономики

2001 г. – 74 млрд долл.). В 2003 г. количество дефолтов увеличилось. Огромные дефолтные долги давят на весь банковский сектор.

ФОНДОВЫЙ КРИЗИС. По отношению к фондовому кризису наблюдается определенное единство мнений у российских и зарубежных специалистов, хотя дискуссий по поводу специфики развития кризисных процессов в отдельных странах немало.

С начала 2000 г. в США и во многих других странах прошла волна биржевых потрясений. Предыдущий биржевой кризис, самый крупный на Западе после окончания Второй мировой войны, имел место в конце 1987 г. Потери США из-за невиданного снижения курса акций во второй половине 1987 г. составили 700 млрд долл. На Парижской фондовой бирже уже к началу декабря «превратились в ничто» ценности на общую сумму более 200 млрд франков. К этому времени на биржах всего мира было обесценено акций на 2 трлн долл.

Но фондовый кризис конца XX – начала XXI в. оказался значительно серьезнее предыдущего. И это тем более важно отметить, что период рубежа веков был ознаменован огромным ростом биржевой активности.

Анализ изменения фондового рынка крупнейших стран на основе индексов курсов акций промышленных компаний позволяет сделать два вывода:

1) в течение 90-х годов XX в. на всех биржах активизировалась деятельность: в 1995–2000 гг. биржевые курсы во Франции выросли в 3,3 раза, в Италии – в 3,1 раза, в Германии – в 2,5 раза. В результате такого бурного роста стоимости всех акций и облигаций, находящихся в обращении на фондовых биржах, был существенно превышен годовой объем ВВП многих стран;

2) с апреля 2000 г. и в течение 2001 г. наблюдался резкий спад в деятельности фондовых бирж: индекс курса акций упал во Франции на 19,9 %, в Италии – на 20,0 %, в Германии – на 27,0 %.

В 2002 г. темпы падения биржевых курсов в Европе возросли. В Германии курс упал на 33,3 %, во Франции – на 24,2 %, в Италии – на 20,7 %. Конец 2002 – начало 2003 г. стал худшим временем для мировой экономики за весь период после кризиса 1987 г. Немецкий фондовый индекс DAX, потеряв в течение 2003 г. 37,5 %, показал худший результат в мире, британский индекс FTSE и французский САС-40 упали до самого низкого уровня за б лет. Общие потери, обусловленные мировым биржевым кризисом 2000–2003 гг., достигли гигантских размеров. Например, по подсчетам американских экономистов, за период с марта 2000 г. по март 2002 г. падение американского рынка ценных бумаг привело к сокращению их стоимости более чем на 30 %. Таким образом, только в США убытки достигли 9 трлн долл., что в 4,5 раза превышает потери от мирового кризиса 1987 г. К этому надо добавить значительное сокращение капитализации на биржах стран Западной Европы, Японии и др. В частности, потери на фондовых биржах стран Евросоюза в мае – июле 2002 г. превысили 1,7 трлн евро.

КРИЗИС СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ. Серьезной опасностью для всей мировой экономики являются нарастающие трудности в страховой системе многих стран, что позволяет говорить о кризисе этой сферы как составной части современного финансово-экономического кризиса.

Только за 2002 г. страховой бизнес в Западной Европе сократился более чем на 50 %. Предшествовавший нынешнему кризису период бурного экономического роста заставил большинство страховых компаний, забыв про осторожность, заняться инвестированием, сопряженным с большими рисками. А жесткая конкуренция на рынке вынуждала страховщиков предлагать клиентам все более привлекательные условия и при этом снижать страховые взносы. В результате поступления от страховых премий сократились настолько, что перестали приносить компаниям прибыль. Впрочем, в течение некоторого времени это не беспокоило страховщиков, так как они неплохо зарабатывали, вкладывая деньги в быстро растущий фондовый рынок. Инвестированием в акции особенно были увлечены западноевропейские страховые компании (у некоторых из них до 80 % капитала было вложено в ценные бумаги).

Не удивительно, что при ухудшении общей экономической ситуации большинство страховых компаний столкнулось с серьезными финансовыми проблемами. Фондовые активы страховщиков быстро обесценивались, тогда как обязательства перед клиентами оставались прежними. Теракт в США 11 сентября 2001 г. усугубил кризис отрасли. В целом за период с 2001 г. до начала 2003 г. акции западноевропейских страховых компаний подешевели на 60 %, компаний США – на 30 %, Японии – на 20 %.

БАНКОВСКИЙ КРИЗИС. По всем странам мира рост числа просроченных кредитов отмечен в сотнях банков. А рост доли «плохих кредитов», т. е. невозвратных, – начало кризиса. Этот процесс коснулся и стран Западной Европы. За 2000–2002 гг. объем долговых обязательств 154 крупнейших западноевропейских финансовых компаний удвоился. В значительной степени эти обязательства имеют характер «плохих долгов».

Другой показатель банковского кризиса – падение курсов акций банков на фондовых биржах. Так, в 2002 г. акции западноевропейских банков упали после заявления руководителей финансовой компании «Goldman Sachs» о том, что крупным банкам придется увеличить резервы на покрытие просроченных кредитов.

Еще одним показателем кризиса служат огромные убытки ведущих инвестиционных банков из-за сокращения общего объема сделок по слияниям и поглощениям, которые упали с 3 трлн долл. в 2000 г. до 720 млрд долл. в 2002 г. К тому же в 2002 г. инвестиционным банкам Западной Европы и Северной Америки пришлось списать более 130 млрд долл. на убытки от кредитования.

С потерями от невозвращенных кредитов и падением доходов столкнулись многие крупные банки. Германский Dresdner Bank сейчас существенно сокращает объемы новых корпоративных кредитов и масштабы операций с ценными бумагами в США и Латинской Америке. Один из крупнейших европейских банков Deutsche Bank закончил 2002 г. с убытками. Сократились и общие доходы банка, а созданные им резервы под кредитные риски достигли 790 млн евро (против 135 млн евро в 2001 г.). В условиях углубляющегося кризиса руководство банка приступило к распродаже своих активов. В частности, этот ведущий немецкий банк намерен расстаться со своими долями в компаниях «Allianz» и «Daimler – Chrysler».

БУХГАЛТЕРСКИЙ КРИЗИС. Начавшись в США, бухгалтерский кризис затронул и страны Западной Европы. Он привел к моральной дискредитации всей корпоративной социально-экономической системы.

Банкротство «Enron» (США), одной из крупнейших энергокомпаний мира, с которого начался кризис, явилось следствием финансовых спекуляций ее руководства (пирамида долгов). «Enron» покупала различные активы и компании, а когда пришло время платить по долгам, денег не оказалось. Следом за «Enron» обанкротился ряд других крупных мировых компаний, в том числе в странах Западной Европы.

Во Франции большую известность приобрело дело компании «Elf». В ходе судебного разбирательства, которое продолжалось 10 лет, непосредственный ущерб был установлен в сумме 300 млн евро. По этому делу в качестве обвиняемых и свидетелей проходило до 1000 человек.

В качестве средства борьбы против коррупции и махинаций в Великобритании был принят своеобразный кодекс так называемого этичного потребления и этичных инвестиций. В 2002 г., исходя из этических соображений, британцы потратили почти 20 млрд фунтов стерлингов. Политика принципиального непотребления товаров транснациональных компаний, замеченных в использовании труда детей, жестоком обращении с животными или нанесении вреда экологии, обошлась этим компаниям в 2,6 млрд фунтов стерлингов, еще 5,6 млрд фунтов стерлингов британцы потратили, руководствуясь таким принципом, как поддержка местных производств, соблюдающих правила честной торговли.

Но есть и примеры «неэтичного» потребления. В частности, рынок экологичных моющих средств, пик развития которого пришелся на конец 80-х – начало 90-х годов XX в., в последнее время значительно сузился.

В конце 2003 – начале 2004 г. произошел скандал с одной из крупнейших компаний Италии – «Parmalat». По обвинению в фальсификации бухгалтерской отчетности, мошенничестве и манипулировании рынком были арестованы руководители, бухгалтеры и советники компании. Стало известно об исчезнувших активах на 13 млрд долл., о никогда не существовавшем счете на 5 млрд долл. в Bank of America, о множестве дочерних фирм в оффшорах, о фальшивых счетах на сотни миллионов долларов за непроданный товар, о 640 млн долл., принадлежавших «Parmalat» и пропавших в инвестиционном банке на Каймановых островах, и т. п.