календарного года (с учетом убытков по неудачным сделкам).
Часть 9. «Средняя температура» рынка
Уверен, что если пригласить на фондовую биржу человека, совершенно не знакомого с тем, как функционирует фондовый рынок, то у него после этого визита останется ощущение, что разобраться в происходящем на торгах совершенно невозможно. Поскольку одновременно проводятся торги по большому числу различных активов, цены на которые меняются разнонаправленно и независимо друг от друга, создается ощущение хаоса.
Чтобы можно было получить представление о преобладающих на рынках тенденциях, используются различные индексы.
Индекс – это статистический показатель, отражающий относительные изменения каких-либо экономических величин в течение времени. Проще говоря, индекс показывает, насколько текущее значение рассматриваемой величины отличается от значения в некий момент времени, принятый за точку отсчета.
Расчет индексов на основе сложных экономических показателей позволяет оценить динамику различных экономических процессов, а также зачастую позволяет выявить взаимосвязь различных факторов, невидимую «невооруженным» глазом.
Наиболее часто попадающийся нам в обыденной жизни индекс – это индекс потребительских цен, отражающий инфляционные процессы. Этот индекс показывает нам, насколько стал дороже некоторый набор товаров и услуг относительно цен прошлого года.
Цены на различные товары и услуги меняются по-разному: что-то дешевеет (например, мобильная связь), что-то дорожает. Оценить общую тенденцию, просто наблюдая за ценами множества различных товаров, практически невозможно. И здесь нам на помощь приходит статистика. По определенным правилам выбирается некоторый неизменный набор товаров и услуг (так называемая потребительская корзина) и рассчитывается показатель, отражающий изменение суммарной стоимости «предметов в корзине» по отношению к прошлому году. Очевидно, что этот показатель не может показать изменение стоимости жизни для каждого россиянина. Но он вполне адекватно отражает общую динамику изменения цен из года в год.
Впервые пришел к мысли использовать индексы для анализа ситуации на американском фондовом рынке Чарльз Доу в далеком 1884 году. Ему показалось важным найти способ оценивать общее настроение инвесторов на рынке, плохо видимое среди рыночного «шума». Он разработал индекс, который действовал (по его собственному сравнению) подобно палочкам на песке на берегу океана, помогающим заметить прилив.
Если вы наблюдаете за океанским прибоем, то из-за постоянно набегающих и откатывающихся назад волн вы, скорее всего, не сможете увидеть, как прибывает вода. Но если вы будете каждый раз отмечать палочками то место, до которого добегала волна, то с помощью этих палочек вы сможете заметить, что идет прилив, поскольку ваши палочки продвигаются все дальше и дальше на берег.
Индекс фондового рынка показывает суммарное движение рынка в целом, складывающееся из многих «волн», то есть движений цен различных ценных бумаг. И, как палочки на песке, он позволяет оценить преобладающую на рынке тенденцию: «прилив» или «отлив».
Идея анализа рынка при помощи индексов кажется настолько простой и естественной, что сложно себе представить, что когда-то инвесторы пытались обойтись без них.
Индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial) рассчитывается как среднее арифметическое цен 30 акций промышленных предприятий, пользующихся наибольшим спросом среди инвесторов на Нью-Йоркской Фондовой Бирже. Это не самая лучшая методика расчета индекса, поскольку при таком подходе более дорогие акции оказывают более существенное влияние на значение индекса, нежели дешевые акции. Тем не менее методика расчета индекса Доу-Джонса не претерпела существенных изменений с далекого 1890 года, в котором индекс был представлен широкой публике.
Поскольку индекс Доу-Джонса отражает ситуацию на важнейшем мировом фондовом рынке, то на него обращают внимание инвесторы во всем мире. Российский фондовый рынок демонстрирует высокую зависимость от ситуации в Америке, поэтому, наблюдая за поведением «старины Доу», можно делать выводы о развитии ситуации на российском рынке ценных бумаг.
В современной финансовой системе фондовые рынки различных стран оказывают друг на друга очень сильное влияние. Поэтому инвесторы вынуждены следить за ситуацией не только на отечественном рынке ценных бумаг, но и за ситуацией на всех крупных рынках капитала и товаров, включая в свой ежедневный «информационный рацион» множество индексов из разных стран.
Уже рассмотренный нами Индекс Доу-Джонса показывает состояние американского фондового рынка. Но этот индекс рассчитывается на основе очень маленького количества акций и поэтому не всегда точно отражает настроения инвесторов в США. Более точно отражает ситуацию в американской экономике индекс S&P 500, который, как это понятно из его названия, рассчитывается агентством Standard&Poor's на основе цен акций 500 ведущих компаний страны.
При расчете индекса S&P 500, опирающегося на такое большое число различных ценных бумаг, используется более продвинутая методика, учитывающая влияние на величину индекса различных факторов, таких как цены отдельных акций, капитализация компаний, оборот торгов с акциями этих компаний. Эта методика делает индекс S&P 500 несколько более объективным по сравнении с индексом Доу-Джонса.
Третий важнейший американский индекс – это индекс NASDAQ Composite, который показывает, что происходит в секторе американских высокотехнологичных компаний, акции которых обращаются в системе NASDAQ.
Ситуацию на других важнейших мировых фондовых рынках можно отслеживать по соответствующим индексам этих рынков.
Важнейший индекс Великобритании FTSE 100 рассчитывается по результатам торгов «голубыми фишками» на Лондонской фондовой бирже (LSE).
В континентальной Европе в каждой стране существует своя собственная биржа, и каждая биржа рассчитывает свой собственный индекс, но из всех европейских индексов для российского инвестора наибольший интерес представляют лишь немецкий индекс DAX и французский САС40.
Понять, что происходит на рынках Азии, можно по поведению японского индекса Nikkei 225 и гонконгского индекса HangSeng.
Отслеживая все эти индексы, можно видеть, как изменяется ситуация на мировых фондовых рынках практически в любой момент суток.
В России важнейшими индикаторами состояния фондового рынка являются индексы РТС и ММВБ.
Индекс РТС рассчитывается начиная с сентября 1995 года на основе цен на акции 50 крупнейших российских компаний. Исторически индекс рассчитывается в долларах США, поскольку в далеких 90-х годах большую часть сделок с российскими ценными бумагами делали иностранные инвесторы. Впрочем, и по сей день ситуация не сильно изменилась.
Индекс ММВБ опирается на рублевые цены акций 30 «голубых фишек», установившиеся в результате торгов на Московской Межбанковской Валютной Бирже.
Поскольку индекс РТС рассчитывается в долларах, а индекс ММВБ – в рублях, индексы могут демонстрировать слегка разную динамику, отражая колебания курса рубля относительно доллара США.
Биржи РТС и ММВБ рассчитывают также целое семейство отраслевых индексов: индексы акций металлургических компаний, нефтяных компаний, телекоммуникационных компаний и так далее. Эти индексы позволяют оценивать ситуацию в отдельных отраслях экономики, что позволяет отслеживать различие в динамике развития этих отраслей.
Как себя ведут акции «второго эшелона», можно оценивать при помощи индекса РТС-2, который
