Примечания
1
Эта история рассказывается в: [
2
Игра, напоминающая нарды или триктрак.
3
См.: [
4
Что такое Nifty Fifty, я объясню в главе 5 части 1.
5
Сравните это с рассуждениями Джона Мейнарда Кейнса о том, что биржевые торги сродни конкурсам красоты: «Профессиональное инвестирование похоже на эти конкурсы в газетах, когда участникам предлагается выбрать шесть самых хорошеньких мордашек из сотен фотографий, а приз присуждается тому, чей выбор как можно точнее совпал с предпочтениями всех остальных участников. Поэтому ему надо выбирать не те лица, которые он считает самыми хорошенькими, но те, которые, по его мнению, более всего придутся по вкусу всем остальным участникам. Выходит, что каждый участник решает проблему с той же точки зрения, что и другие» [Цит. по:
6
Это как раз та информация, которую Уоррен Баффетт называет самой часто отслеживаемой, но и самой бесполезной. Но Баффетт смотрит на инвестирование с позиций стоимостного подхода.
7
Кстати, впоследствии вскрылось, почему: American Express решила выпустить аналогичную кредитную карточку. Именно это Дарвас называет своим негласным партнерством с теми, у кого есть инсайдерская информация и кто действует на ее основе.
8
Отшортить или продать в короткую, – это продать акции, которых у продавца нет и которые взяты в долг на определенный срок.
9
Полный аналог современной ситуации с «Фольксвагеном», когда немецкий миллиардер Адольф Меркле, считая цену акций компании завышенной, отшортил большое количество акций. Однако в октябре 2008 года выяснилось, что высокая цена объясняется скупкой со стороны Porsche, а свободных акций на рынке почти нет. В один день котировки взлетели с 210 до 900 долларов, а Меркле потерял, по разным оценкам, от 400 млн долларов до нескольких миллиардов. Через три месяца он бросился под поезд.
10
Дарвас признается, что сначала он продавал выросшие в цене акции слишком рано, боясь, что они упадут, но потом решил эту проблему так: не продавал акции ни по какой цене, насколько бы они ни выросли, но выставлял стоп-лосс и все время передвигал его вверх в зависимости от роста цены акции. Стоп-лосс ставился на значительном удалении от цены покупки (или текущей цены), чтобы он не сработал при мелких колебаниях.
11
Моментум-инвестирование, а лучше сказать – моментум-трейдинг, подразумевает вложения в те акции, цена которых росла в прошлом (от слова momentum – движение). Несмотря на то что такой подход не имеет под собой фундаментальных теоретических оснований, в отдельные периоды моментум-трейдинг может приносить доходность выше рыночной. О том, почему возник моментум-трейдинг, о его плюсах и минусах и возможной доходности см. в главе 16 моей книги «Анатомия финансового пузыря» [
12
Который он определяет по недельной динамике рынка за последние шесть месяцев.
13
По идее, законодательство, регулирующее фондовый рынок Канады, должно было с тех пор измениться в сторону большей защиты прав миноритарных акционеров.
14
«Вдовы и сироты» (widows and orphans) – английский термин, обозначающий непрофессиональных и самых незащищенных инвесторов. Законодательство США запрещает продажу многих финансовых инструментов «вдовам и сиротам».
15
Отсюда один шаг до рекомендации торговать по гороскопу. Кстати, некоторые инвесторы и спекулянты так и делают. Например, жена моего бывшего коллеги – активный трейдер на российском фондовом рынке – имеет обыкновение советоваться с астрологом.
16
Так, он вложился в акции American Express после скандала с салатным маслом – когда выяснилось, что компания прокредитовала на крупную сумму под залог этого масла, но со стороны заемщика это была афера – в большинстве бочек была простая вода.
17
Провенaнс – история владения художественным произведением, благодаря которой подтверждается его подлинность.
18
Phelps Dodge – это компания, владеющая медными рудниками в США, Южной Америке и Африке, а также медеплавильными заводами.
19
Разница в доходности S&P и Доу-Джонса в этот период объясняется тем, что Доу-Джонс содержит больший процент акций компаний «старой экономики».
20
Я не нашла в книге определения понятия «миллионер», но, скорее всего, авторы пользовались классическим. Для того чтобы считаться миллионером, человек должен иметь чистые, то есть за вычетом
