стратегические собственники владеют либо управляют контрольными пакетами акций основных компаний. Таких групп в «высшей лиге» большинство. И их, в свою очередь, можно разделить на два типа:
а) ИБГ, в которых существует ядро, т. е. компания, приносящая основную часть доходов и прибыли. Причем именно ее доходы и прибыль обеспечивают возможности успешного развития других структур, входящих в группу, и ее дальнейшую экспансию. К таким ИБГ относятся группа «Газпрома» (ядро — сам «Газпром»), группа «Татнефти» (ядро — «Татнефть»), «Базовый элемент» (ядро — ОК «Российский алюминий»), группы «Северстали» и Новолипецкого металлургического комбината (ядра — одноименные металлургические комбинаты), АФК «Система» (ядро — МТС), «Евраз-Millhouse» (ядро — Группа «Евраз»), «Ростехнологии» (ядро — «Рособоронэкспорт»);
б) «безъядерные» ИБГ, в которые входит несколько сопоставимых по доходам и прибыли компаний. К ним относится ИБГ Уральской горно-металлургической компании и Группа МДМ.
3. Основой ИБГ являются не компании, а пакеты акций — не контрольные, а блокирующие или крупные миноритарные. При этом иногда более значительными и даже контрольными пакетами могут владеть другие, внешние по отношению к ИБГ собственники. В «высшей лиге» к таковым принадлежат консорциум «Альфа-Групп», «Ренова», «Интеррос» и Группа ОНЭКСИМ. Заметим, что группы, не владеющие контрольными пакетами входящих в них компаний, в наибольшей степени напоминают западные инвест-фонды. Поэтому вполне вероятно, что в будущем их число и доля будут расти.
Глава 6. Ведущие интегрированные бизнес-группы 2000-х гг
Формально появление данной главы нелогично. Если смысл описанного в главе 4 фундаментального сдвига — выдвижение на первый план компаний, то именно их списки и портреты должны появиться в первую очередь. Однако эта работа уже сделана и без нас. Чтобы увидеть достаточно достоверные списки в том или ином разрезе, достаточно открыть любой из публикуемых авторитетными деловыми СМИ рэнкингов. А жанр подробного описания (company profile), на наш взгляд, давно и профессионально освоен аналитиками инвестбанков.
Что же касается интегрированных бизнес-групп, то мы не знаем никого, кто бы вел за ними регулярное наблюдение и публиковал бы результаты в открытых источниках. И это понятно. Во-первых, компании, а не ИБГ в подавляющем большинстве случаев являются заемщиками и эмитентами, и поэтому последние не представляют интереса для большей части практиков. Во-вторых, это структуры, как правило, значительно более неформальные и динамичные. Так что даже корректное определение их границ и выявление основных составляющих представляет собой нетривиальную задачу. Поэтому мы сочли возможным главу о ведущих субъектах российского бизнеса в 2000-е гг. посвятить именно ИБГ. Тем более что они остаются значимой и активной составляющей отечественной экономики. Пережив в течение одной пятилетки (1998–2003 гг.) и острейший экономический кризис, и резкое изменение характера отношений с властью, они продемонстрировали впечатляющую устойчивость.
6.1 «Высшая лига»: «ветераны»
Список ИБГ «высшей лиги» на конец 2008 г. включает [53]:
? ИБГ «Газпрома»;
? ИБГ «ЛУКойла»;
? ИБГ «Татнефти»;
? Группу МДМ;
? «Северсталь-Групп»;
? ИБГ Новолипецкого металлургического комбината;
? ИБГ Усманова — Анисимова — Скоча;
? «Евраз-Millhouse»;
? «Интеррос»;
? Группу ОНЭКСИМ;
? ИБГ Уральской горно-металлургической компании;
? «Базовый элемент» — РАИнКО («империя» О. Дерипаски);
? «Ренову»;
? Консорциум «Альфа-Групп»;
? АФК «Система»;
? Госкорпорацию «Ростехнологии».
Как видим, он наполовину состоит из «ветеранов» конца 1999 г. [54] Покинул «высшую лигу» лишь «ЮКОС-Менатеп», причем по неэкономическим причинам. А вошли в нее семь ИБГ: «Евраз-Millhouse», ИБГ Новолипецкого металлургического комбината, ИБГ Усманова — Анисимова — Скоча, ИБГ Уральской горно- металлургической компании, ИБГ «Татнефти», Группа МДМ и госкорпорация «Ростехнологии».
Опишем те изменения, которые произошли в 2000-е гг. с «ветеранами».
Основным для
В собственно газовой сфере внутри страны «Газпром» последовательно реализовывал курс на вытеснение независимых игроков. Начало было скромным — возврат ряда месторождений, проданных в 1990-е гг. прежним руководством под предлогом недостаточных размеров; затем последовала покупка 20 % акций ОАО «НоваТЭК» — второй по размерам газодобывающей компании, и установление контроля над проектом «Сахалин-2». Для разработки Штокмановского месторождения был создан давно ожидавшийся международный консорциум, в котором «Газпрому» удалось получить контрольный пакет. Что касается зарубежной экспансии, то здесь акцент был сделан на строительство морских экспортных газопроводов в западном направлении и покупку распределительных активов в европейских странах. Произошли также существенные изменения, связанные со структурой собственности и рынком акций «Газпрома» (подробнее см. в параграфе 7.3).
Одновременно широко обсуждалась необходимость продажи ИБГ «Газпром» своих непрофильных активов. Результаты пока скромны. Избавиться удалось от страховой компании «Согаз», а также пакетов акций Лебединского ГОКа и Оскольского электрометаллургического комбината.
Трансформация
На профильных направлениях «ЛУКойл» продолжил активную экспансию. В нефтедобыче началось широкомасштабное освоение новой нефтяной провинции — Тимано-Печорской. Был также начат ряд новых проектов и продолжилась реализация старых на Каспии — как в российском, так и в иностранных секторах (хотя дела там идут с переменным успехом). В сфере нефтепереработки приобретены два достаточно крупных НПЗ, один — в Нижегородской области (Норси), второй — на Сицилии. В Европе, США и Турции сформирована сбытовая сеть, включающая более 4,5 тыс. АЗС (ничего сопоставимого нет ни у одной
