25
Рональд Серц, неопубликованные данные, электронная переписка, 2001.
26
Charles D. Ellis, Winning the Losers Game: Timeless Strategies for Successful Investing, Third Edition (New York: McGraw-Hill, 1998), 101.
27
Charles D. Ellis, Winning the Losers Game: Timeless Strategies for Successful Investing, Third Edition (New York: McGraw-Hill, 1998), 101.
28
Fred Schwed, Where Are the Customers' Yachts J or a Good Hard Look at Wall Street (Hoboken, NJ: John Wiley 8c Sons, 2006), 54.
29
«The Death of Equities», BusinessWeek (August 13, 1979). Текст статьи доступен на сайте http://www.fiendbear.com/deameq.htm.
30
Harry Markowitz, «Portfolio Selection», Journal of Finance 7, no.l (March 1952): 77–91.
31
Jason Zweig, Your Money and Your Brain: How the New Science of Neuro-economics Can Help Make You Rich (New York: Simon and Schuster, 2007).
32
Эта тема прекрасно освещена в книге Michael Marmot, The Status Syndrome: How Social Standing Affects Our Health and Longevity (New York: Times Books, 2004).
33
Kurt Vonnegut, Cats Cradle (New York: Delta Trade Paperbacks, 1998), 182.
34
Связь страха и возбуждения миндалевидного тела хорошо описана в статье Elizabeth A. Phelps and Joseph E. LeDoux, «Contributions of the Amygdala to Emotional Processing: From Animal Models to Human Behavior», Neuron 48, no. 2 (October 20, 2005): 175–187.
35
Baba Shiv et al., «Investment Behavior and the Negative Side of Emotion», Psychological Science 16, no. 6 (June 2005): 435–439.
36
Shlomo Benzarti and Richard H. Thaler, «Myopic Loss Aversion and the Equity Premium Puzzle», Quarterly Journal of Economics 110, no. 1 (January 1995): 73–92.
37
Morgan Stanley Capital Indexes, www.mscibarra.com.
38
Philippe Jorion and William N. Goetzmann, «Global Stock Markets in the Twentieth Century», Journal of Finance 54, no. 3 (June, 1999): 953–980.
39
Jeremy Siegel, Stocks for the Long Run: The Definitive Guide to Financial Market Returns & Long Term Investment Strategies (New York: McGraw-Hill, 2007), 124–125; Bernstein and Arnott, Larry Speidell et al., «Dilution is a Drag… The Impact of Financings in Foreign Markets», Journal of Investing 14, no. 4 (Winter 2005): 17–22; Jay R. Ritter, «Economic Growth and Equity Returns: Conventional Wisdom is Wrong Again», working paper, November 1, 2004; Elroy Dimson, et al., Triumph of the Optimists: 101 Years of Global Investment Returns (Princeton, NJ: Princeton University Press, 2002), 156.
40
См. Bernstein and Arnott, Speidell et al., и Ritter, указ. соч.
41
Brian Knutson et al., «Distributed Neural Representation of Expected Value», Journal of Neuroscience 25, no. 16 (May 11, 2005): 4806–4812. См. также Brian Knutson et al., «Anticipation of Increasing Monetary Reward Selectively Recruits Nucleus Accumbens», Journal of Neuroscience 21, no. RC159 (2001): 1–5, and Patricio O'Donnell et al., «Modulation of Cell Firing in the Nucleus Accumbens», Annals of the New York Academy of Sciences 877 (Jun. 29, 1999): 157–175.
42
См. Scott A. Huettel et al., «Perceiving Patterns in Random Series: Dynamic Processing of Sequence in Prefrontal Cortex», Nature Neuroscience 5, no. 5 (May 2002), 285–490. В этой работе показано, что префронтальная кора – участки лобных долей, непосредственно связанных с лимбической системой, – сильнее всего реагирует на нарушение последовательности событий, даже на протяжении всего двух эпизодов. К примеру, функциональная МРТ головного мозга показала, что, если предъявить испытуемому последовательность A-A-A-B-A-A, максимальная активность префронтальной коры наблюдается при появлении «B».
43
Terry Odean, «What I Know About How You Invest», http://www.leggmason.com/billmiller/conference/illustrations/odean.asp, информация получена 15 марта 2009 г.
44
Barna Research, «Americans Describe Their Views About Life After Death», http://www.barna.org/barna-update/article/5-barna-update/128-americans-describe-their-views-about-life-after-death, информация получена 6 марта 2009 г.
45
Sarah Lubman and John R. Emshwiller, «Before the Fall: Hubris and Ambition in Orange County: Robert Citron's Story», Wall Street Journal (January 18, 1995), Al.
46
Karl Marx and Frederick Engels, Selected Works, 3 vols, bk 1 (Moscow: Progress Publishers, 1969), 163.
47
Niall Ferguson, The Ascent of Money: A Financial History of the World (New York: Penguin Press, 2008), 329–330.
48
Цит. по книге William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk (New York: McGraw-Hill, 2000), 18.
49
Burton Malkiel, A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested Strategy for Successful Investing (New York: W. W. Norton, 2003), 24.
50
Jason Zweig, «Wall Street's Wisest Man», Money 30, no. 6 (June 2001).
51
John Rothchild, A Fool and His Money (New York, Viking Press, 1988), 145–155, цитата со стр. 147.
52
Цит. по книге Louis Lowenstein, The Investors Dilemma: How Mutual Funds Are Betraying Your Trust and What to Do (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2008), 69.
53
Jason Zweig, http://wwwjasonzweig.com/documents/speeches/Serving2Masters.doc, информация получена 18 января 2009 г. Как сказал мне сам Джейсон Цвейг, его аудитория, которая в основном состояла из топ-менеджеров взаимных фондов, была не в восторге от его видения ситуации.
54
Michael Edleson, Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns (Hoboken, NJ: John Wiley & Sons, 2006). Будучи горячим поклонником данного метода, я написал предисловие к последнему изданию этой книги. При этом я не имею никаких финансовых связей ни с Майклом Эдлесоном, ни с компанией Morgan Stanley, где он работает в настоящее время.
55
William Bernstein, The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio (New York: McGraw-Hill, 2002), 265–279.
56
Из личной беседы с Робертом Гейлом.
57
См.: William Bernstein, «The Rebalancing Bonus», http://www.efficient-frontier.com/ef/996/rebal.htm, а также http://www.efficientfrontier.com/ef/197/rebal197.htm, http://www.efficientfrontier.com/ef/797/rebal797.htm, http://www.efficientfrontier.com/ef/100/reball00.htm; и William J. Bernstein and David J. Wilkinson, «Diversification, Rebalancing, and the Geometric Mean Frontier», http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=53503.
58
Данные, свидетельствующие о наличии импульсов, обобщены в книге Andrew W. Lo and A. Craig MacKinlay, A Non-Random Walk Down Wall Street (Princeton, NJ: Princeton University Press, 1999); а трудности, которые мешают доказать факт возвращения к среднему, освещены в работе Ronald Balvers et al., «Mean Reversion across National Stock Markets and Parametric Contrarian Investment Strategies», Journal of Finance 55, no. 2 (April 2000): 745–772.
59
Я настоятельно рекомендую вам ознакомиться с источником, из которого позаимствована эта цитата: Jonathon Clements, «Bank of Mom and Dad», Wall Street Journal, http://online.wsj.com/article/SB119764562207829505.html.
60
Цит. по книге Bernstein, The Intelligent Asset Allocator (New York: McGraw-Hill, 2000), 18.
