Понесенные потери не были возмещены целиком, многие аристократы обеднели. Но до конца века государственным долгом управляли так хорошо, что он стал источником поддержки, а не бременем для представителей высших классов. Государство не пыталось снова довести все выпуски своих облигаций до номинала, это обошлось бы республике примерно в половину ее общего дохода, поэтому вопрос ни разу не обсуждался всерьез. Но как только политическая судьба Венеции снова повернулась к лучшему, платежи по «монте веккьо» были возобновлены в размере, который стал обычным: 1 процент годовых. Вместо возобновления выплаты процентов по «монте нуово» правительство объявило, что проценты накапливаться больше не будут, но весь выпуск ликвидируется. Некоторые облигации выкупили по цене выше рыночной в уплату за земли, конфискованные у тех, кто во время войны перешел на сторону врагов Венеции. Остальные облигации погашались ежегодными выпусками. Ликвидацию планировали завершить за 17 лет, но на самом деле она тянулась около 30 лет. Тем временем «монте новиссимо» и «монте ди суссидио» компенсировались выпуском новых облигаций, вырученными за них деньгами выплачивали проценты за старые серии, так как очень скоро после череды войн процентная ставка упала с 8–10 до 5–6. За последние непогашенные облигации после 1530 года регулярно выплачивали фиксированные 5 процентов от номинальной стоимости (строго говоря, выплаты не были фиксированными; подобно самим облигациям, они представляли собой кредитовые записи в кредитном бюро). В сумме все платежи, которые производила республика по своим долгосрочным долгам в районе 1550 года, равнялись 300 тысячам дукатов в год. В 1560 году, после того как «монте нуово» изъяли из обращения, выплаты составляли около 200 тысяч дукатов. Между 1540 и 1570 годами зажиточные венецианцы больше получали по выплатам за облигации государственного займа, чем отдавали в виде прямого налога, так как подоходный налог тогда взимался в основном во время войны, а в мирное время без труда возмещался. В начале XVI века прямые налоги на венецианцев приносили 1/4 дохода государству. В конце же века они составляли 1/10, так как не росли, в то время как доход от косвенных налогов и от материковых владений почти удваивал валовой совокупный доход.
Общая тенденция к сокращению долга ненадолго прервалась из-за финансирования войны за Кипр 1570–1573 годов, но вскоре после войны сокращение госдолга возобновилось. Война увеличила долг примерно на 6 миллионов дукатов. Большую часть этой суммы составляли не принудительные займы, а добровольные «вклады в Монетный двор». Бесконечная рента выплачивалась в размере 8 процентов годовых, пожизненная рента – в размере 14 процентов. Общая выплата процентов, в том числе по еще находящимся в обращении облигациям государственного займа («монти»), составляла 800 тысяч дукатов. Чтобы сократить это бремя, в 1577 году решили, чтобы первоочередное требование о сокращении суммы подоходного налога приходилось на 120 тысяч дукатов в год, которые следовало направлять на ликвидацию таких депозитов, начиная с тех, по которым выплачивались наибольшие проценты – 14 процентов, и всегда жертвуя процентами ради покрытия других депозитов. Последствия этого решения оказались такими впечатляющими, что утверждение расходования средств на ликвидацию ускорилось. При реорганизации бухгалтерского учета вскрылись мошеннические иски, и Монетный двор в 1584 году был полностью освобожден от долга. Вскоре после этого были ликвидированы «монте новиссимо» и «монте ди суссидио». Наконец настала очередь «монте веккьо», но у держателей этих облигаций их выкупили по средней рыночной цене, которая не менялась с 1520 года, то есть по 2,5. Исключение составляли держатели «производных облигаций», которые не продавались, а передавались от отца сыну с тех пор, как на них впервые объявили подписку более 100 лет назад. За них платили вдвое больше.
В первые годы XVII века Венецианская республика полностью освободилась от долгов, если не считать долгов на текущих счетах. Благотворительным организациям недоставало подходящих ценных бумаг, в которые они могли бы инвестировать. Необходимость таких средств для капиталовложений была представлена как причина для возобновления долгосрочного долга утверждением новых депозитов в Монетном дворе под 4 процента.
Пока тянулась процедура ликвидации, венецианские богачи больше получали от правительства, чем отдавали в виде подоходного налога. Высокая платежеспособность Венецианской республики приносила им больше денег, которые можно было тратить или вкладывать.
Отмена государственного долга в некоторых случаях имела бы дефляционный эффект, который мешал процветанию. Дефляционное влияние было тем больше, что после «освобождения» Монетного двора Совет десяти приказал отложить сэкономленные таким образом полмиллиона дукатов в отдельное хранилище на случай очередной войны. Часть этой суммы в самом деле откладывали каждый год в течение следующих десятилетий XVI века. В 1600 году в Венеции, по некоторым сведениям, имелся резервный фонд в монетах, составлявший от 12 до 14 миллионов дукатов.
Однако рост цен не всегда ассоциировался с дефляцией, сопровождавшей накопление резервного фонда, так как оно происходило в те годы, когда Европу наводнило серебро из Америки. Возможно, такой фонд стал намеренной попыткой компенсировать приток драгоценных металлов.
Приток серебра облегчил ликвидацию долга, так как в середине века Венеция отменила золотой стандарт и вернулась к серебряному. Как и в прошлый раз, то есть в 1300–1350 годах, когда перешли от серебра к золоту, переход был постепенным. Как и в первом случае, переходили к тому металлу, который падал в цене и потому был удобнее для должников. Примерно с 1350 по 1520 год сравнительная стоимость золота и серебра почти не изменилась. Они котировались приблизительно 11 к 1. Дукат продолжали чеканить из 3,5 грамма чистого золота. Серебряные монеты, призванные заменить старый гроссо, чеканились разного веса и пробы; основным средством при расчетах в розничной торговле и при выплате жалованья работникам являлась лира ди пикколи (малая лира). Покупки, выплаты и долги, которые подсчитывались и фиксировались в малых лирах, могли выплачиваться либо мелкими (если сумма была не слишком велика), либо крупными серебряными монетами, которые часто назывались по фамилии дожа, при котором их отчеканили, например трони, мочениги, марчелли, или в золотых дукатах. Поскольку серебряные монеты весили все меньше и меньше, отчасти из-за износа, а отчасти из-за намеренного сокращения их ценности, росла стоимость дуката в пересчете на малые лиры и сольдо. В 1455 году его официальная цена как законного платежного средства была установлена в 124 сольдо, и на самом деле рыночная цена на протяжении полувека сохранялась на этом уровне.
Начиная примерно с 1455 по 1510 год в Венеции существовала единая
