еще не отражает проблем, доступных для всеобщего обозрения. В известном смысле я могу это
понять. Вероятно, надежнее, не мудрствуя лукаво, именно так играть на понижение акций — и спать
спокойно. Но сам я так никогда не поступал. Мое неизменное мнение таково: чтобы заработать на
рынках, нужно быть готовым взглянуть в лицо опасности. Я всегда был склонен играть на
понижение акций, которые были фаворитами и поддерживались энтузиазмом большинства
институциональных инвесторов. Вообще говоря, я склонен слишком рано начинать игру на
понижение, поэтому мои короткие позиции обычно сначала приносили потери. Если я играю на
понижение какой-то акции, а она сильно растет, то это может несколько сократить мою позицию, но
ее направление останется неизменным до тех пор, пока я вижу перспективу иначе. А если ошибся, то, значит, ошибся.
То есть пока ваше видение фундаментальных условий неизменно, вы будете тверды в своей
позиции, как бы сильно она не пошла против вас?
Правильно. Конечно, при кошмарном развитии событий я, возможно, поторгую против своей
позиции, чтобы немного ослабить давление. «Да, плохи мои дела. Вокруг — одни покупатели, —
скажу я себе. — Почему бы и мне не присоединиться к ним? Может, удастся немного заработать?»
Рассуждая таким образом, я как бы раздваиваюсь. Я внутренне уверен в своем фундаментальном
прогнозе и стараюсь отделять его от скоротечных возбуждений и напряжений, которые можно
наблюдать на рынке. Поэтому, даже сохраняя в этой ситуации короткую позицию, я могу время от
времени становиться покупателем.
Может ли в такие периоды ваша позиция стать нетто длинной или же она будет колебаться только
между полностью короткой и нейтральной?
Моя позиция и близко не подойдет к нейтральной, потому что в этом случае ее длинная
составляющая может дать эффект лишь в очень краткосрочной перспективе. Я лучше ограничусь 20, 30 или 40 процентами позиции, но буду торговать направленно.
Допустим, негативно оценивая перспективы некоторой акции, но не обязательно отрасли в целом, вы играете на понижение этой акции. Бывает ли, что вы страхуетесь, покупая другую акцию из той
же отраслевой группы, в противовес свой короткой позиции?
Я иногда пробовал такой прием, но в итоге пришел к выводу, что это бесполезно. Обычно при этом
вместо одной проблемы получаешь две. Как правило, ваши сведения о такой другой растущей акции
будут сравнительно скудными, ведь вы просто хватаетесь за нее для хеджирования. Если ситуация
настолько серьезна, что требует хеджирования, то не лучше ли воздействовать на нее напрямую, нежели открывать какую-то совершенно отдельную позицию? Допустим, вы играете на понижение
акции некоторой компании на рынке бумаги, который рвется вверх, и поэтому покупаете акцию
другой бумажной компании. Может быть, ваша короткая акция поднимется выше, а может
поднимется выше другая акция. Кто знает? Если вы сделали ошибку — исправляйте ее, а не
усугубляйте.
Помимо принципа инакомыслия, каковы другие элементы вашей торговой концепции?
Ничего сколько-нибудь определенного. Я не применяю защитных стоп-приказов или чего-то
подобного. Не пользуюсь никакими правилами покупки на падающем или растущем рынке. Не
отслеживаю прорывы вверх или вниз. Я не использую графики.
Вы совсем не используете графики?
Они сбивают меня с толку. [Он начинает говорить как Джекки Мейсон из мультфильма.] Вот акция. У нее
фантастический график. На нем такое-то основание. Значит, если график поднимется чуть выше —
то караул, это уже настоящий прорыв! Ерунда какая-то! Мне все графики кажутся одинаковыми.
Ну хотя бы в информационном плане? Разве вы не пользуетесь графиками, чтобы быстро и легко
увидеть всю траекторию торговли акцией в прошлом?
Я так пристально наблюдаю за акциями, что выработал определенное чутье на ценовые уровни, восходящие тенденции, коридоры и всё такое прочее.
Допустим, вы знаете, что акция выросла с 10 до 40 долл. Разве вам неважно, как это происходило?
Для меня это не имеет значения.
