Market Wizards

ребенка.

Помню, как-то одному трейдеру нужно было продать 700000 акций компании «Penn Central». В то

время эти акции уже попали под действие главы 11 Закона о банкротствах. (Глава 11 Закона о

банкротствах, регулирует вопросы реорганизации неплатежеспособных компаний под руководством старого

менеджмента в попытке избежать полной ликвидации компании.) Последняя сделка прошла по цене 7, и

продавец не удосужился даже посмотреть на табло. Я купил 700000 акций по цене 6 1/8. Продавец

обрадовался, что смог сбыть такую партию меньше чем на доллар ниже цены последней сделки. Тем

временем я тут же продал эти 700000 акций по цене 6 7/8. По такой цене я бы мог продать и втрое

больше. На этой сделке я заработал полмиллиона, причем на всю операцию ушло двенадцать секунд.

Долго ли продолжалась эта ситуация?

До внедрения консолидированной информационной системы котировок в 1975 году. Теперь

конкуренция гораздо сильнее, трейдеры в фирмах много умнее. Еще одной переменой явилось

существенное падение значимости розничных продавцов и покупателей. Рынок стал

институциональным. Частные трейдеры покупают акции через взаимные фонды. Брокерские фирмы

продают клиентам меньше акций, чем бумаг этих жутких взаимных фондов и прочих ужасных

вещей, которые называются «финансовыми продуктами».

Но самая важная перемена — это, наверное, глобальное переключение на краткосрочные цели.

Инвесторы всех типов перешли теперь в трейдеры. Фирмы, которые раньше считались

долгосрочными инвесторами, теперь смотрят на себя как на предприятия, цель которых — достичь

максимального уровня прибыли. Люди стали сильно сомневаться в своей способности

прогнозировать долгосрочные тенденции. В 1967 году обычном делом было появление бюллетеней

какой-либо брокерской фирмы, в которых приводились расчетные показатели дохода на долю акций

«McDonalds» вплоть до 2000 года. Их авторы считали, что могут оценить долгосрочные доходы, потому что развитие компаний было стабильным и предсказуемым. Они верили в Америку и

устойчивый рост ее экономики. Сегодня акции не поддаются такому долгосрочному анализу.

Последствия несбывшихся долгосрочных аналитических прогнозов относительно ситуации в 1970-х

и 1980-х годах отразились и на торговле. В 1950-е и 1960-е годы главными героями были

долгосрочные инвесторы; сегодня побеждают хитрецы. Взять, к примеру, Голдсмита — апологета

ценностей капитализма, разглагольствующего на тему «что я сделал для Goodyear». Что же он

сделал? Он проработал там семь месяцев, сколотил восемь миллиончиков для себя лично и, успешно

шантажировав (greenmail) компанию, ушел из ее руководства. (Форма вымогательства, когда лицо, пользуясь своим должностным положением, скупает достаточно большое количество акций компании, так что у ее

руководства возникает опасение, что компанию перекупят, после чего лицо продает компании скупленные акции по

завышенной цене.) Он рассуждает о том, что сделал для «Goodyear», потому что ему неуютно и нужно

хоть как-то ассоциироваться с капиталистическим процессом. Он и ему подобные вынуждены

охаивать управляющих, хотя сами в этом деле, как говорится, «не отличают пола от потолка». С

крушением определенных законов люди получили разрешение делать то, что раньше запрещалось.

Какие законы вы имеете в виду?

Законы о передаче контрольных пакетов акций в новой трактовке Министерства юстиции,

определение того, что является монополией, а что — нет.

Что бы вы прежде всего посоветовали трейдерам-дилетантам?

Одна из привлекательных сторон этого бизнеса состоит в том, что в нем иногда может преуспеть и

абсолютный невежда. К несчастью, это создает впечатление, что для успеха профессионализм не

обязателен, а это — настоящая западня. Поэтому я бы посоветовал прежде всего усвоить, что это —

остроконкурентный бизнес: решая вопрос о покупке или продаже, вы вступаете в борьбу с людьми,