вынуждена брать кредиты под высокие проценты, чтобы возместить средства, выплаченные в
дивидендах. Держать падающие акции только из-за их дивидендов просто наивно. Ведь чистый
доход от акции с дивидендом в 4 процента при падении ее цены на 25 процентов обернется 21-
процентными потерями.
Ну, а индикаторы перекупленности/перепроданности?
Их я почти не учитываю. В свое время у меня работал один известный специалист по этим
техническим индикаторам. Когда в 1969 году в самый разгар падения рынка я уговаривал
портфельных менеджеров ликвидировать позиции по акциям и перейти в наличность, этот
специалист уверял их, что продавать уже поздно, потому что его индикаторы указывают на сильную
перепроданность рынка. И вот с этой-то индикаторной «перепроданностью» падение рынка только
ускорилось.
И последний пункт из списка атакуемых вами ценностей здравомыслия — это диверсификация.
Диверсификация — это страхование от неосведомленности. По-моему, лучше владеть немногими
акциями и знать о них максимально много. Повышенная избирательность увеличивает шансы
выбора наилучших бумаг. К тому же за этими акциями можно следить более внимательно, что важно
для контроля над риском.
Сколько же акций вы бы посоветовали держать одновременно среднему инвестору?
При капитале в 5000 долл. разумно держать акции одного или двух наименований, при 10000 — трех
или четырех, при 25000 — четырех или пяти, при 50000 — пяти или шести, при 100000 долл. и выше
— шести или семи наименований.
Есть ли еще какие-либо серьезные общие заблуждения помимо упомянутых?
Большинство инвесторов считают графики надувательством. И только 5-10 процентов разбираются в
них. Даже многие профессионалы ничего не смыслят в графиках. Но инвестор без графиков — это
как врач, не использующий рентген и ЭКГ: обходиться без них просто глупо. Графики дают ценные
сведения о происходящем, добыть которые другими способами нелегко. С их помощью можно
методично отслеживать огромное количество различных акций.
Ранее вы упомянули об использовании объема в качестве индикатора разворота рыночных индексов.
Вы используете объем в этом качестве и при торговле индивидуальными акциями?
Объем торговли акцией — это мера спроса и предложения. Если акция начинает двигаться к новой
вершине, то объем должен возрасти минимум на 50 процентов по сравнению со среднедневным
уровнем последних месяцев. Высокий объем в ключевой точке — это ценнейший признак того, что
рынок готов двинуться дальше.
Объем можно использовать и в обратной ситуации. Когда цены после подъема входят в зону
консолидации, объем должен сильно падать. Иными словами, на рынок должно поступать очень
мало предложений о продаже. Период консолидации обычно подразумевает падение объема.
Как вы справляетесь с полосой потерь?
Полоса потерь, в которой нет вашей вины, говорит о возможном ухудшении положения всего рынка.
В случае пяти-шести чистых проигрышей подряд лучше отступить и задуматься, не пора ли выйти
из рынка.
Параметр «М» системы CANSLIM подчеркивает, как важно быть вне рынка во время крупных
медвежьих фаз — по крайней мере в длинных позициях. В то же время большинство взаимных
фондов в силу самой своей природы сохраняют крупные позиции в акциях как на бычьих, так и на
медвежьих рынках. Значит ли это, что вы считаете вложения во взаимные фонды неэффективными?
Вы будете удивлены, но я считаю эти фонды превосходными объектами для инвестирования. По-
моему, каждый должен иметь собственное жилище, недвижимость, а также инвестиции в акциях или
