В Поисках Роста

Джуд Ванниски в своем бестселлере 1978 г. «Как устроен мир» прославил достижения (накопившиеся к 1978 г.) Берега Слоновой Кости. Для Ванниски Берег Слоновой Кости был звездой Африки [12]. Энтузиаст рыночного пред­ложения, Ванниски считал, что экономический успех Берега Слоновой Кости был обусловлен низкими налоговыми ставками. (Уже тогда у Ванниски были две небольшие проблемы с историей. Первая заключалась в том, что свиде­тельств связи экономического роста с налоговыми ставками обнаружено не было. Вторая — что эти ставки действовали только для частного сектора, в ко­тором было занято лишь 1,4 % населения.) [13].

Страна-звезда, по версии Ванниски (официально мы теперь знаем ее под именем Кот-д’Ивуар, тем не менее французы по-прежнему называют ее Бере­гом Слоновой Кости), пережила один из крупнейших экономических коллап­сов, случившихся в мире после 1978 г. (взгляните еще раз на рис. 10.1); но нало­ говые ставки в ней повышались лишь незначительно [ 14]. Ивуарцы сейчас по­чти на 50 % беднее, чем в 1978 г., когда Ванниски прославлял чудо, основанное на низких налогах [15].

Из-за большой доли случайности прогнозировать рост всегда очень слож­но. В 1950-х гг. у Южной Кореи экономические показатели были плохими. Пер­вая миссия Всемирного банка в Южную Корею в начале 1960-х гг. сообщила о плане корейского правительства достичь роста ВВП в 7,1 % следующее: «Нет сомнения, что эта программа развития намного превосходит потенциал ко­рейской экономики». Как выяснилось, рост Южной Кореи в прогнозируемый период составил 7,3 %, и в следующие три десятилетия его темпы поднялись еще выше.

Холлис Ченери и Алан Страут в начале 1960-х гг. писали, что в 1962-1976 гг. темпы роста Индии превысят показатели Южной Кореи. В действительности, в этот период Южная Корея росла втрое быстрее, чем Индия. Еще один специа­лист по развитию в начале 1960-х гг. поставил Восточную Азию по параметрам «экономической культуры» и «популяционного давления» ниже Экваториаль­ной Африки. Экономист Гуннар Мюрдал предупреждал о «потенциально взры­воопасных проблемах» будущей суперзвезды — Сингапура, среди которых был быстрый рост населения, который должен был привести «к увеличивающему­ся бремени безработицы» [ 16]. Как оказалось, все, что взрывообразно увеличи­валось в Сингапуре, — это ВВП.

В поисках совершенства

Неспособность понять принцип возвращения к среднему в экономике дей­ствует не только на уровне стран. Том Питере в мегабестселлере, написанном в соавторстве с Робертом Дж. Уотерменом, «В поисках совершенства», перечис­лил тридцать шесть сверхуспешных на 1982 г. американских компаний. Среди них были такие столпы американской экономики, как IBM, Digital, General Motors, Wang и Delta Airlines. Одним из критериев успешности они взяли до­ходность акционерного капитала, превышавшую в 1961-1980 гг. средний уровень [17].

Для Питерса и Уотермена успех этой группы коренился в «уникальном на­боре культурных атрибутов», «ценностей», обслуживании клиентов и тща­тельном учете «тысячи мелочей» [18]. Придерживаясь этих ценностей, писали наши авторы в 1982 г., такие компании, как Delta Airways, оставались «удиви­тельно успешными». Например, один из информаторов Питерса и Уотермена рассказал, что по техническим причинам его жена упустила возможность ку­пить билет Delta Airlines со сверхскидками. После того как она пожаловалась, президент «Дельты» лично встретил ее у регистрационной стойки с новым би­летом [19]. (В последнюю историю мне чрезвычайно трудно поверить — так я натерпелся от разных авиакомпаний.) Позднее нью-йоркская инвестиционная фирма Sanford Bernstein 8с Со. изучила, как идут дела у «Дельты» и остальных тридцати пяти сверхуспешных компаний, упомянутых в книге. Оказалось, что многие из звезд «В поисках совершенства», включая «Дельту», барахтались где-то на дне фондового рынка. Из 36 компаний почти у двух третей за период с

1980-го по 1994 г. доходность акций была ниже средней [20]. Возвращение к среднему настигает даже авторов мегабестселлеров, которые экстраполируют нынешний успех на будущее.

В общем, трудно предсказывать успех, когда речь идет о трудноуловимых и плохораспознаваемых факторах, действующих за его кулисами.

Какой венский композитор XVIII века был наиболее вероятным кандида­том на то, чтобы прославиться на грядущие века? В тот момент вы вряд ли ука­зали бы на человека, который был на восьмом месте по популярности среди венских композиторов, — на Моцарта.

Кто такой Сэм Боуи? Никогда не слышали? Я тоже. Но на драфте Националь­ной баскетбольной ассоциации 1984 г. он шел впереди Майкла Джордана [21].

Какой политик жаловался, имея в виду удачливого соперника: «В моем слу­чае гонка за успехом была сплошной неудачей; в его — одним из блестящих успехов. Его имя гремит по всей стране и становится известным даже за грани­цей»? Это Авраам Линкольн в 1856 г. говорит о Стивене Дугласе [22]. Очень, очень трудно предсказывать успех в спорте, музыке и политике — так же, как и в экономике.

Предупреждение: некоторые цены вы контролировать не можете

Еще одним свидетельством того, что удача представляет собой важный ком­понент роста, является высокая чувствительность роста к изменениям в усло­виях торговли: соотношении экспортных и импортных цен. В основном эти цены определяются на международном рынке. Бедная страна очень мало мо­жет повлиять на цены, по которым она поставляет товары на экспорт и платит за импорт.

В 1980-х гг. между значительными изменениями условий торговли и рос­том существовала прочная связь. Четверть стран, которых эти негативные из­менения коснулись в наибольшей степени, — например экспортеры нефти, столкнувшиеся с резким падением цен на нефть, — отличались худшими по­казателями роста. Ценовой шок стоил им в среднем 1 % ВВП в год. Подушевой рост у них был отрицательный: -1 % в год. Страны, для которых изменения цен были положительными — вследствие роста экспортных цен или сниже­ния импортных цен, обеспечивших им примерно 1 % ВВП в год, — отличались лучшими показателями роста, на уровне около 1 % в год. Эффект примерно сопоставимый: потеря 1 процентного пункта ВВП в результате ухудшения ус­ловий торговли ведет к потере 1 процентного пункта в темпах роста [23].

Конкретные примеры — Маврикий и Венесуэла. Международные финансо­вые организации любят указывать на Маврикий как на пример успеха, относя этот успех на счет хорошей экономической политики. Действительно, полити­ка повлияла на успех Маврикия. Но и изменение цен по условиям торговли у Маврикия было самым благоприятным по всей выборке за 1980-е гг.

И наоборот, на Венесуэлу международные финансовые организации любят указывать, приводя пример того, как не надо управлять экономикой. С 1980 г. экономический рост Венесуэлы был резко отрицательным. Но это совпало и с резким падением цен на нефть в 1980-е гг. Возможно, на упадок Венесуэлы по­влияла и плохая политика, но и неудачное стечение обстоятельств здесь тоже сказалось. (Ныне высокие цены на нефть снова оживляют экономику Венесуэ­лы даже при подрывающем рост популистском правительстве, которое сейчас находится у власти.)

Условия торговли — вверх или вниз?

В экономической науке долго шел спор о тенденциях в условиях торговли бедных стран. В 1950-е гг. экономисты утверждали, что эти условия со време­нем будут ухудшаться. Ученые думали, что по мере повышения доходов миро­вой экономике будут в меньшей степени нужны основные виды сырья, такие, как нефть или медь. Это должно было побудить бедные страны диверсифици­ровать свое производство, чтобы оно не ограничивалось выпуском сырьевых товаров.

В 1970-е гг. группа экспертов стала настаивать на противоположном мне­нии. Эти специалисты предупреждали о «пределах роста» и о том, что в мире кончаются запасы основных типов сырья — таких, как нефть или медь. При этом потенциальные выгоды грядущей нехватки сырья для развивающихся стран, которые его добывают, подчеркивались редко. Ясно было, однако, что для них условия торговли будут улучшаться по мере того, как цены на дефи­цитные товары взлетят. Больше всего эксперты напоминали промышленно раз­витым странам о судном дне, который настанет, когда запасы истощатся.

И что же? Более или менее благоприятными становятся условия торговли в развивающихся странах? Лучший ответ, который мне довелось услышать, — «и то, и другое». Эксперты на левом фланге часто одновременно предупрежда­ют об ухудшающихся условиях торговли в бедных странах и о скорой нехватке сырья (что должно улучшить условия торговли для бедных стран). Престиж­ная комиссия Брундтланда, например, в своем докладе «Наше общее будущее» в 1987 г. известила бедные страны, что им грозят «неблагоприятные ценовые тенденции». Но позже те же специалисты сообщили, что добыча нефти,