7. Интеллектуальная собственность – патент и «ноу-хау» принадлежат авторам проекта или компании; имеется возможность патентования за рубежом.
8. Определены возможные риски и пути их минимизации.
12.2. Процедура отбора проектов
Процедура отбора проектов бизнес-ангелами близка к процедуре, осуществляемой институциональными венчурными инвесторами. Хотя по данным исследования, проведенного в США компанией International Capital Resources, 35 % из опрошенных 1200 неформальных инвесторов заявили, что могли бы вложить деньги в компанию, не предоставившую бизнес-план [Бенджамин, 2007]. Большинство инвесторов тщательно относятся к отбору проектов и опираются именно на бизнес-план, так как венчурное инвестирование, особенно неформальное, связано с высокими рисками. Основные различия между бизнес-ангелами и институциональными венчурными инвесторами по процедуре принятия инвестиционных решений показаны в табл. 12.1.
Эти различия достаточно формальны, обычно действия бизнес-ангелов и профессиональных венчурных инвесторов схожи. Алгоритм отбора проектов на примере российской ассоциации бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» показан в табл. 12.2. Документы, регламентирующие процесс отбора, представлены в приложениях.
Вопросы для обсуждения
1. Через какие стадии проходит отбор проектов? В чем заключаются различия в процедуре отбора у институциональных венчурных инвесторов и у бизнес-ангелов?
2. Какими критериями руководствуются бизнес-ангелы при отборе проектов?
Эти различия достаточно формальны, обычно действия бизнес-ангелов и профессиональных венчурных инвесторов схожи. Алгоритм отбора проектов на примере российской ассоциации бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции» показан в табл. 12.2. Документы, регламентирующие процесс отбора, представлены в приложениях.
Вопросы для обсуждения
1. Через какие стадии проходит отбор проектов? В чем заключаются различия в процедуре отбора у институциональных венчурных инвесторов и у бизнес-ангелов?
2. Какими критериями руководствуются бизнес-ангелы при отборе проектов?
Глава 13
Роль ассоциаций бизнес-ангелов в формировании инновационных региональных кластеров
Ключевые понятия:
Сети (ассоциации) бизнес-ангелов
Модели формирования сетей
Функции сетей
Кластер
Инновационный кластер
13.1. Неформальные объединения бизнес-ангелов
Сети (ассоциации) индивидуальных венчурных инвесторов являются формализованными инфраструктурными образованиями неформального рынка венчурного капитала. Основная цель деятельности сетей заключается в установлении контактов между инициаторами проектов и индивидуальными венчурными инвесторами, в преодолении асимметрии информации на этапе, предшествующем осуществлению инвестиций, что обеспечивает снижение рисков индивидуального венчурного инвестирования и повышение эффективности функционирования неформального рынка венчурного капитала.
Важной задачей сети или ассоциации бизнес-ангелов являются совместное проведение due diligence и поддержка процесса инвестирования. Прединвестиционная оценка сделки – очень трудоемкий процесс. Отдельный бизнес-ангел может не обладать всеми необходимыми знаниями и навыками для точной оценки ситуации. При совместной оценке возникает возможность проведения всестороннего и сбалансированного анализа, учета всего многообразия информации о рынке, управлении, финансовых решениях, критического взгляда на предлагаемые решения с самых разных позиций.
За последние годы в мире произошло активное развитие сетей индивидуальных венчурных инвесторов. Так, в Европейском союзе в период с 1999 по 2007 г. количество сетей индивидуальных венчурных инвесторов увеличилось в 3,5 раза и составило 234 по данным на середину 2007 г. [Statistics compendium, 2007, с. 3]. Число объединений индивидуальных венчурных инвесторов в США и Канаде достигло в 2006 г. 265, увеличившись на 67 % по сравнению с 1999 г.[39] В Японии насчитывается 15 форумов индивидуальных венчурных инвесторов[40] , в Австралии – 15 сетей индивидуальных венчурных инвесторов [41] . Существуют две модели организации инфраструктуры неформального рынка венчурного капитала – одноуровневая и двухуровневая.
В большинстве стран мира сложилась двухуровневая система инфраструктуры неформального рынка венчурного капитала – региональные сети индивидуальных венчурных инвесторов и общенациональная ассоциация сетей индивидуальных венчурных инвесторов, объединяющая региональные сети. Такая форма организации инфраструктуры неформального рынка венчурного капитала представляется оптимальной, так как содействует росту конкуренции между сетями и препятствует монополизации отрасли.
Сети индивидуальных венчурных инвесторов в Европейском союзе в значительной степени получают федеральное и региональное государственное финансирование. Так, финансирование из федерального бюджета получают 18 % сетей; финансирование из регионального бюджета – 35 % сетей; финансирование из средств Европейского союза – 22 % сетей. Членские взносы с индивидуальных венчурных инвесторов взимают 56 % сетей; членские взносы с инициаторов проектов – 34 % сетей; дополнительное финансирование от спонсоров получают 46 % сетей; доходы от проведения мероприятий, комиссионное вознаграждение – 32 % сетей [Statistics compendium, 2007, с. 4].
В России процесс формирования сетей также осуществляется по двухуровневой модели. В 2007 г. при содействии Российской Ассоциации прямого и венчурного инвестирования создано Национальное содружество бизнес-ангелов (СБАР). Также существует значительное количество региональных ассоциаций венчурных инвесторов, между которыми складываются неформальные контакты. Среди них можно выделить Ассоциацию «Стартовые инвестиции» в Нижнем Новгороде, Байкальское сообщество бизнес-ангелов, Сеть рискового финансирования «Бизнес-ангелы» (Томск), Санкт-Петербургскую ассоциацию бизнес-ангелов, московскую сеть «Частный капитал» и т. д. В 2009 г. создана Некоммерческая организация «Национальная ассоциация индивидуальных венчурных инвесторов (бизнес-ангелов) РУБАН», в которую вошли московские Национальная сеть бизнес-ангелов «Частный капитал», Национальное содружество бизнес-ангелов СБАР (Москва), Фонд бизнес-ангелов AddVenture (Москва) и нижегородская Ассоциация бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции».
13.2. Функции объединений бизнес-ангелов
Сети индивидуальных венчурных инвесторов в России выполняют следующие функции:
– привлечение индивидуальных и институциональных венчурных инвесторов и инициаторов проектов;
– предварительный отбор проектов;
– составление резюме бизнес-планов, установление контактов между венчурными инвесторами и инициаторами проектов;
– оказание правовой и методической поддержки венчурным инвесторам и инициаторам проектов;
