Манифест инвестора: Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному

вычетом средств, которые уходят на продукты, аренду жилья и ремонт 20-летней Honda Civic, позволяет ей откладывать на счет 401(k) $3000 в год, и такую же сумму готов добавлять к ее пенсионным сбережениям работодатель. Таким образом, ее накопления составят $6000 в год.

В последнее время многие друзья Ивонны потеряли работу, и ей очень хочется первым делом создать себе «подушку безопасности», отложив сумму, которой в случае непредвиденных обстоятельств хватит на шесть месяцев. С другой стороны, ей обидно упустить возможность, предоставленную работодателем, – ведь эти деньги достаются ей практически даром, – поэтому она решила обойтись без отпуска в следующем году и пореже ходить в кино и рестораны, чтобы создать резервный фонд и внести деньги на пенсионный счет 401(k).

Начнем с того, как Ивонна должна распределить свои средства. Не забывайте, что она новичок на рынке. Поэтому, как бы она ни оценивала свою толерантность к риску, соотношение акций и облигаций в ее портфеле должно быть 50/50. Чтобы не усложнять дело, для начала она отбирает три класса активов: индексный фонд совокупного фондового рынка США, фонд зарубежных акций и фонд краткосрочных облигаций.

До сих пор мы не останавливались подробно на распределении средств между различными видами облигаций. Общий принцип здесь таков: «Минимальный срок погашения, наивысший рейтинг». Облигационная составляющая портфеля выполняет три задачи: служит страховым полисом на случай инфляции или дефляции, является источником средств для покупки акций при падении их курса и, наконец, дает вам возможность спокойно спать по ночам. Поскольку основную угрозу для облигаций представляет инфляция, и облигации с длительным сроком погашения страдают от нее больше всего, постарайтесь, чтобы средний срок погашения облигаций в вашем портфеле не превышал пяти лет.

Исходный вид портфеля Ивонны таков:

• 25 % Vanguard Total Stock Market Index;

• 25 % Vanguard Total International Index;

• 50 % Vanguard Short-Term Bond Index.

В таблице 6.4 показано, как Ивонна применяет усреднение объемов инвестирования. Каждые три месяца она вносит на счет $1500 – $6000 в год. Целевая сумма для каждого из акционных фондов составляет $375 в квартал, а для облигационного – $750 в квартал. Как объяснялось выше, это не означает, что она ежеквартально вносит в каждый фонд именно эту сумму. В те месяцы, когда акции падают, Ивонна покупает больше акций, чтобы добрать до целевой суммы, и наоборот. То, что не потрачено на акции, идет на облигации или в фонд денежного рынка.

В таблице 6.4 показан лишь один пример усреднения объемов инвестирования. Поскольку минимальная сумма покупки акций любого фонда Vanguard составляет $3000, это означает, что на самом деле Ивонна не сможет приобрести акции всех трех фондов, пока не накопит $9000, и ей не удастся распределить средства в указанном соотношении (25/25/50), пока у нее не будет $12 000, которые она сможет отложить лишь через два года.

Вероятно, со временем Ивонна дополнит свой портфель другими классами активов, например фондом недооцененных компаний с высокой капитализацией или фондом REIT. Но все это дело будущего. Пока же ей предстоит зарабатывать деньги и наращивать сбережения, воплощая в жизнь свой относительно несложный план.

Сэм. Держит все средства на пенсионных счетах, не облагаемых налогами

Сэм, бухгалтер 50 лет, проживает на Среднем Западе. Он женат и имеет четверых детей. Профессиональная привычка соблюдать дисциплину помогает ему придерживаться принципа «Прежде всего заплати самому себе»: получая зарплату, он первым делом перечисляет деньги на индивидуальный пенсионный счет (IRA). Хотя семья Сэма живет достаточно скромно, он хочет, чтобы все его дети окончили колледж, и поэтому на налогооблагаемых счетах держит только резервный фонд, который позволит продержаться шесть месяцев в случае непредвиденных обстоятельств. Почти все сбережения Сэма – в общей сложности около $500 000 – находятся на пенсионных счетах, освобожденных от налогообложения, как и у Ивонны.

В этом есть свои плюсы и минусы. С одной стороны, сумма на счету будет расти в течение ближайших 20–40 лет без налоговых вычетов, что компенсирует рост налогов. Кроме того, у Сэма есть возможность заниматься перебалансировкой портфеля, не беспокоясь о налогах на прирост капитала. Но главное преимущество заключается в том, что в его портфеле, как и у Ивонны, очень велика доля защищенных активов, и поэтому он может приобрести любой класс активов, не задумываясь о проблемах налоговой оптимизации, иначе говоря, о том, какую часть обычной прибыли и прироста капитала съедят налоги.

С другой стороны, ему предстоит серьезная налоговая встряска, когда он выйдет на пенсию и начнет снимать средства со счета IRA. Из-за сложного финансового положения в стране налоговые ставки к этому моменту могут стать гораздо выше, чем сегодня. К тому же по достижении 70 с половиной лет ему придется смириться с тем, что при снятии денег со своих счетов он должен будет следить за тем, чтобы суммы минимально соответствовали установленному распределению.

При падении фондового рынка в 2008–2009 гг. Сэму пришлось слегка понервничать, но он не поддался панике и не бросился распродавать акции, поэтому можно оценить степень его толерантности к риску как среднюю. Формула, приведенная в главе 2 (процент средств, выделенных на облигации, равен возрасту с поправкой на толерантность к риску), позволила ему распределить средства между акциями и облигациями в соотношении 50/50. Ниже показан один из возможных вариантов его инвестиционного плана. Все перечисленные позиции, за исключением последней – налогооблагаемые инвестиции в денежный рынок, находятся на индивидуальном пенсионном счете Сэма:

• 10 % Vanguard Large-Cap Index;

• 12 % Vanguard Value Index;

• 3 % Vanguard Small-Cap Index;

• 8 % Vanguard Small-Cap Value Index;

• 4 % Vanguard REIT Index;

• 2 % Vanguard European Stock Index;

• 2 % Vanguard Pacific Stock Index;

• 3 % Vanguard Emerging Markets Index;

• 3 % iShares MSCI Value Index;

• 3 % Vanguard All-World ex-US Small-Cap Index (или ETF);

• 25 % Vanguard Short-Term Investment Grade Bond;

• 20 % Vanguard Inflation-Protected Securities;

• 5 % – инвестиции в денежный рынок (налогооблагаемые).

Чтобы вывести свои пенсионные накопления, находившиеся в полном управлении местной брокерской фирмы, Сэму пришлось попотеть. Его брокер, которого он знал со школьной скамьи, как и он, был членом клуба Rotari и тренером бейсбольной команды, где играли его сыновья. Но Сэм понимал, что из-за брокерской фирмы теряет не менее 2 % в год на комиссионных, различных сборах и транзакционных издержках и это угрожает их с женой благополучию в старости. К счастью, соотношение акций и облигаций на его брокерских счетах уже составляло 50/50, поэтому он мог переключиться на вышеописанную стратегию без серьезной передислокации активов.

Поскольку объем активов Сэма довольно велик, он может позволить себе приобрести несколько дополнительных видов облигаций. Он решил выбрать облигации, привязанные к индексу инфляции, которые обещают приемлемые результаты при любом варианте развития событий.

Тед. Все активы находятся на налогооблагаемом счете

Как и Ивонна, Тед прошел суровую школу жизни. Выросший в небогатой семье, он избрал традиционный путь, который позволяет талантливым, но