Короче говоря, Джонс делает все, чтобы держать риск под контролем. Его принцип гласит:
«Важнейшее правило торговли: лучше мощная оборона, чем мощное наступление».
Гэри Билфелдт
В Пеории и вправду торгуют казначейскими облигациями
В перечне главных участников фьючерсных рынков, особенно самого крупного из них — рынка
казначейских облигаций, годами упоминалась аббревиатура «BLH». Я решил, что «BLH» — это
какая-то крупная торговая корпорация. Впоследствии, отбирая лучших трейдеров страны, я выяснил, что «BLH» — это всего один человек: Гэри Билфелдт.
Кто такой Гэри Билфелдт? Откуда у него взялся такой капитал, чтобы конкурировать на фьючерсном
рынке казначейских облигаций с ведущими организациями Уолл-стрита? Билфелдт начал свою
торговую карьеру двадцать пять лет назад, вложив всего 1000 долл. Поначалу его капитал был
настолько мал, что он ограничивался торговлей единственным контрактом по кукурузе — одним из
самых мелких фьючерсных контрактов того времени, характерного относительным застоем цен на
сельхозпродукцию. Начав более чем скромно, Билфелдт в итоге увеличил свой счет в поразительной
пропорции.
Каким образом? Он отказался от диверсификации и последовал принципу: выбери какое-то одно
дело и овладей им в совершенстве. Большую часть его карьеры таким делом была торговля на
рынках соевого комплекса и, в несколько меньшей степени, торговля на родственных зерновых
рынках.
Хотя с самого начала Билфелдт хотел целиком посвятить себя торговле, из-за малого капитала он
занимался ей лишь часть рабочего времени. В те ранние годы он зарабатывал на жизнь, управляя
мелкой брокерской конторой. Главная его проблема, как трейдера без свободных средств, состояла в
том, чтобы собрать достаточно денег для перехода в профессиональные трейдеры. Это горячее
желание совершить скачок в своей материальной базе спровоцировало его на огромный риск, если
не на авантюру.
К 1965 году Билфелдт неимоверными усилиями довел исходные 1000 долл. до 10000 долл. Опираясь
на собственный фундаментальный анализ рынка соевых бобов и совпадающее мнение Томаса
Иеронимуса, своего бывшего преподавателя по экономике сельского хозяйства, Билфелдт твердо
рассчитывал на подъем цен. Пустившись в игру «всё или ничего», он купил двадцать контрактов по
соевым бобам с очень высоким рычагом, учитывая, что на его торговом счете было только 10000
долл. Упади цена всего на 10 центов, и от счета не осталось бы ничего, а значительно меньшее
падение привело бы к вынужденной ликвидации позиции по депозитному требованию. Сначала
цены пошли вниз, опасно приблизив Билфелдта к сокрушительному депозитному требованию. Но он
не сдался, и рынок, в конце концов, развернулся вверх. Когда он закрыл позицию, его счет
увеличился более чем вдвое всего на единственной сделке. С нее и началось продвижение
Билфелдта к его заветной цели — целиком переключиться на торговлю.
Далее Билфелдт неуклонно наращивал свой торговый счет. К началу 1980-х масштаб его торговли
достиг такого уровня, что ей начали мешать ограничения размеров спекулятивных позиций по
соевым бобам и зерновым, установленные правительством. Это обстоятельство в сочетании с
особенно неудачной сделкой на рынке соевых бобов в 1983 году подсказало Билфелдту
переключиться на фьючерсный рынок казначейских облигаций, где позиции не ограничивались.
(Впоследствии ограничение ввели и на рынке казначейских облигаций, установив предел в 10000
контрактов, что казалось огромным по сравнению с 600 контрактами по соевым бобам.)
Проигрыш на рынке соевых бобов в 1983 году стал, пожалуй, самым счастливым событием в карьере
Билфелдта. Его переход на рынок казначейских облигаций совпал с формированием крупного
основания этого рынка. Это воодушевило Билфелдта, и он вовремя выстроил огромную длинную
позицию по казначейским облигациям. Когда на этом рынке с середины 1984 по начало 1986 года
