Я использую систему, главным образом, в качестве дублирующего инструмента, который
подсказывает мне, когда следует закрыть позицию.
Приведите, пожалуйста, пример.
В начале 1988 года у меня была длинная позиция на рынке облигаций, поскольку я ожидал
ослабления экономики. Казалось, что всё идет по плану, пока в начале марта рынок облигаций не
начал заваливаться. Когда-то ошибку приходится признавать. В данном случае именно моя система
снабдила меня необходимыми аргументами для закрытия убыточной позиции.
В чем же вы просчитались?
В основном я недооценил экономику, оказавшуюся значительно сильнее, чем я думал. И переоценил
фактор страха, оставшегося после обвала рынка акций в октябре 1987 года.
Что вы думаете о системах, следующих за тенденцией?
Мой совет новичкам — лучше всего начинать именно с изучения того, как работает система, следующая за тенденцией. Некоторое время поработав с такой системой, начинающий трейдер
усвоит принцип наращивания прибыли и пресечения потерь. Даже если использование системы, пусть и временно, всего лишь научит его соблюдать дисциплину торговли, то это повысит его шансы
стать преуспевающим трейдером.
Каково ваше мнение о системах, которые имеются в открытой продаже?
Несколько лет тому назад я ознакомился с некоторыми из них и пришел к выводу, что обычно они
инициируют слишком много сделок. Если система слишком часто проводит сделки, то
транзакционные расходы будут очень высокими, что существенно снизит вероятность ее
прибыльности. Я считаю, что жизнеспособная система, следующая за тенденцией, должна быть
ориентирована на среднесрочные и долгосрочные сделки. Более чувствительные системы приводят
только к чрезмерным комиссионным расходам.
Не считаете ли вы, что, кроме средства обучения хорошим торговым навыкам, торговые системы, следующие за тенденцией, могут оказаться эффективным торговым инструментом?
Я бы посоветовал всем, кто использует системы, сочетать их сигналы с собственным мнением.
Другими словами, половину денег нужно ставить на сигналы системы, а другую половину — на
собственный прогноз, просто на случай ошибки системы.
Вы сами торгуете именно так?
Раньше я уделял системам больше внимания, чем теперь. Сейчас я в основном опираюсь на
собственное суждение.
Потому что ваш прогноз надежнее или из-за того, что системы теперь работают не так хорошо, как
раньше?
Системы дают меньше отдачи, чем раньше, потому что теперь их используют слишком многие.
Когда слишком много людей делают одно и то же, рынок будет некоторое время приспосабливаться
к этому.
На каких ключевых факторах вы сосредоточиваетесь при фундаментальной оценке рынка
казначейских облигаций?
Несомненно, самым важным фактором является состояние экономики. Четыре других важных
фактора — это инфляционные ожидания, курс доллара, торговый баланс и дефицит бюджета.
Вы торгуете более двадцати пяти лет — много дольше большинства других трейдеров. Какая из
ваших сделок была самой драматичной?
Было совсем немного сделок, которые можно назвать драматичными. Больше всего мне запомнилась
попытка уловить минимум рынка облигаций в 1983 и 1984 годах.
Когда вы начали покупать облигации?
Я попытался поймать основание рынка, когда облигации шли в коридоре 63-66.
Каков ваш допустимый риск по сделке?
Обычно он составляет примерно 0,5-1,5 пункта. [Один пункт фьючерсного рынка казначейских облигаций
