и он дает им, вырасти до уродливых размеров.
Сравните это с работой другого трейдера – Шона. Его мачизм и способность выдерживать боль привели к неоправданно крупным размерам сделок. Он взял на себя слишком большой риск, не раздобыв предварительно достаточного объема фундаментальной информации о группе акций и не разобравшись в движениях цены. Такого типа трейдеров необходимо ограничивать в торговом капитале, они должны пройти дополнительное обучение и разобраться с тем, как именно следует обращаться с большими торговыми объемами.
Поскольку три четверти совершаемых Шоном сделок не имеют ничего общего с внутренней убежденностью и приверженностью поставленной цели, ему необходимо тщательнее выполнять домашнюю работу и учитывать информационные потоки при принятии рабочих решений. Когда он ошибается, его выходы из рынка выглядят ужасно. Ему надо больше общаться с коллегами и постараться быть гибким. Сильная сторона Шона – способность торговать большими объемами. Эта способность является проблемой для многих других трейдеров. Но он играючи справляется с напряжением. В принципе, у Шона есть потенциал, который позволит ему, вырасти в большого трейдера. Но прежде ему придется научиться терпению, умерить агрессивность, повысить степень контроля и более активно торговать известными акциями. Он должен научиться проводить границу между тем, что знает и тем, что не знает. Он должен научиться распознавать направление и правильно оценивать ситуации. Он должен более тщательно обдумывать возможности и верно соотносить их с размером позиции.
Многие трейдеры грешат чрезмерной активностью, выплачиваемая ими брокерская комиссия часто бывает больше прибыли. Слишком много позиций могут привести к катастрофе. Уолт не умеет соизмерять возможность прибыли с риском потерь и не обладает приличной стратегией выхода из рынка. Трейдерам вроде Уолта следует устанавливать максимальный размер сделки для входа в рынок. Это вынудит их, с одной стороны, реже входить в рынок, а с другой – они будут более осторожны в своих действиях, будут тщательнее изучать рынок и не станут торговать крупными объемами из любви к искусству трейдинга. Уолту необходимо научиться реже входить в рынок, дольше находиться в нем и точнее определять цели.
Задача состоит в подкреплении своих действий фактами и аналитической работой, что должно привести к увеличению среднего уровня доходности акций и сделок. Самые успешные сделки всегда концептуально обоснованы, отражают превалирующий тренд и изменение фундаментальной ситуации. Также полезно оценивать уровень доходности с поправкой на риск, что позволяет выяснить, сколько денег зарабатывает трейдер с учетом сопутствующего сделке риска. Подобный подход помогает, с целью повышения доходности, внести необходимые коррективы в поведение – определить масштаб увеличения объема торговли и числа рабочих акций. В результате, вы получаете возможность сравнить доходы с потерями и определить разницу между ними.
Основным посылом этой книги является мысль о том, что неопределенность рынка и стрессовый фон торговли ведут к интенсификации защитных и автоматических мыслей, искажающих торговую активность и способствующих размаху колебаний рынка. Такие фиксированные модели принятия решений, на первый взгляд рациональные, регулируются жизненной потребностью выживания и автоматическими защитными моделями. Следует разобраться с этим поведением и научиться управлять им, иначе невозможно добиться свободы действий на рынке.
Трейдеры разрабатывают особые формы поведения для некоего упорядочивания неопределенной и неконтролируемой рыночной ситуации. Такого рода модели мышления, частично обусловленные потребностью выживания, соответствуют моделям рационального трейдинга, которые разрабатываются математиками и иными наблюдателями рынка со склонностью к объективному подходу. Убедитесь в том, что вам знакомы эти методы управления рисками, ведь они имеют непосредственное отношение к тому, насколько успешно вам удается справляться с неопределенностью. Опытные мастера трейдинга знают, сколь негативно влияют на торговлю неудачи, и стараются использовать психологическую мотивацию для более действенного управления рисками. Супер-трейдерам прекрасно известно, что контроль над убытками является наиболее важной переменной величиной в поведенческом профайле риск менеджмента.
Супер-трейдеры уделяют огромное внимание управлению рисками, полагаясь при этом на коэффициент Шарпа – метод оценки прибыльности с поправкой на риск, высчитываемый путем деления численного показателя выходящей за пределы безрисковой зоны прибыли на стандартную девиацию прибыли. Эти трейдеры руководствуются стремлением, во что бы то ни стало избежать крупных потерь. Значение коэффициента Шарпа у них достаточно высокое. Это значит, они не утрачивают контроля над рисками даже при возрастании прибыльности. В обмен на прежний объем риска они получают большую прибыль. Как говорит Макс, мой знакомый трейдер, питающий отвращение к риску: «К примеру, вы торгуете на волатильном рынке акциями с очень высоким значением бета. Тогда принимая во внимание риск, с которым вам приходится иметь дело, надо делать в месяц 200 тысяч долларов, а не какие-то 100 тысяч».
Супер-трейдеры обладают иммунитетом против лихорадки азарта, которой охвачены многие трейдеры, когда они удваивают ставки, пытаясь вернуть потерянное, и продолжают делать это, пока их не выносят из рынка вперед ногами. Супер-трейдеры уважительно относятся к рынку и не пытаются жить надеждой. Они живут, занимаясь поиском полезной информации, следуя своим стратегиям и не теряя бдительности. Им известна полезность диверсификации, защищающей от риска повышенной волатильности. Они знают, продлевая время нахождения в рынке, тем самым снижается степень неопределенности и повышается вероятность закрытия по хорошей цене. Супер-трейдер по сути своей не выносит высоких рисков и всегда стремится к менее рискованным ситуациям.
Впрочем, даже самые крутые супер-трейдеры иногда страдают головокружением от успехов и отказываются от строгого следования принципам риск менеджмента. Вот вам один пример.
В пятницу 3 мая 1996 года Сэнди совершил короткую продажу акций Зенита (Zenith), нарушив им же самим установленное правило не продавать в пятницу акций, которые могут взлететь в понедельник. Так как ему было известно, что сессия вероятно в понедельник будет бычьей, Сэнди следовало начать закрываться уже в пятницу вечером. Но акция все время ускользала от него. Сначала цена акций поднялась вверх, но к концу дня упал на доллар. Казалось, что цена выдохлась, но ей все же удалось неплохо закрыться.
Сэнди попался, продав акцию, идущую вверх. Он просто не мог предположить ничего подобного, но в течение всей следующей недели все сессии открывались бычьим скачком. Он тщательно проанализировал фундаменталии, но кое-что упустил из виду. Сэнди полагал, что в обращении находится 65 миллионов акций, 60 процентов которых принадлежат корейской компании. Он был уверен в ликвидности этой акции. Наводя через интернет справки относительно находящихся в обращении акций, он не удосужился ознакомиться с корпоративным отчетом, согласно которому ликвидность акций компании была намного ниже, чем предполагал Сэнди.
К счастью для него, когда цена поднялась, он не стал открывать новых коротких позиций. Он перетерпел плавающий убыток, который в один из моментов вырос до пяти миллионов долларов, дождался небольшого спуска и вышел из рынка, потеряв всего 800 тысяч. Сэнди еще легко отделался. Потеряв деньги, он получил взамен хороший урок: перед сделками такого рода следует хорошо взвесить все за и против, сопоставив риски возможных потерь с тем, на что вы рассчитываете в случае благоприятного развития ситуации. Неплохо при этом задаться вопросом о количестве времени, которое придется потратить на эту позицию в ущерб другим сделкам. Понимание механизмов работы рынка поможет вам ответить на эти вопросы.
Окидывая взглядом свое трейдерское прошлое, Сэнди замечает: «Было бы правильно обзавестись привычкой обязательно выходить из короткой позиции, если она идет против тебя. Вместо усреднения, которое ставит под угрозу торговый капитал, лучше в принудительном порядке закрываться, если к концу дня теряешь определенное количество пунктов. Скажем, доллар по акции или процент от счета, возможно, следует комбинировать два этих параметра, не знаю, но какие-то жесткие нормы следует разработать. Когда ты торгуешь гэпы (ценовые разрывы) по «горячим» акциям, которые вываливаются из своего диапазона, надо понимать, что стоп-лосс ордера исполняются автоматически. Если держишь дурную короткую позицию, кто-то обязательно выставит цену на уровне, по которому придется закрываться».
«При сильном закрытии акции правильнее было бы выйти из рынка, как это делают биржевые
