Победить финансовый рынок: как зарабатывать каждый квартал. «Короткие» инвестиционные стратегии

биржевого фонда. Одна из причин, по которой издержки ПИФов выше, чем у биржевых фондов, заключается в том, что последние не несут расходов по оплате услуг профессионального портфельного управляющего.

Зачастую режим налогообложения при инвестировании в биржевые фонды более благоприятен, чем при инвестировании в ПИФы. Если вы покупаете паи ПИФа и он объявляет о выплате дивидендов, вы должны будете уплатить налог с суммы этого дивиденда, даже если цена паев фонда снижается на сумму этих выплат, так что в конечном итоге вы не получаете никакой прибыли. При инвестировании в биржевые фонды опасность подвергнуться налогообложению такой иллюзорной прибыли гораздо ниже.

За все нужно платить

Когда вы совершаете сделки с паями ПИФов, вы можете не знать, какую цену заплатите после закрытия торгов в этот день, но вы знаете, что заплатите одну и ту же цену за каждый пай, который захотите купить, что получите одну и ту же цену за каждый проданный вами пай и что все пайщики, продавшие в тот день паи, заключат сделки по той же самой цене.

Паи биржевых фондов торгуются так же, как акции и облигации. Существует «цена спроса» (цена, по которой покупатели готовы приобрести паи) и «цена предложения» (цена, запрашиваемая продавцами). Если вы покупаете по цене предложения, а продаете по цене спроса, то величина спреда (разница между ценой предложения и ценой спроса) представляет собой убыток, который необходимо чем-то компенсировать. При торговле паями традиционных ПИФов спредов не существует.

И разумеется, как правило, существуют комиссии, взимаемые брокерами, если только вы не осуществляете торговлю через брокерские компании, выставляющие «пакетный» счет, т. е. взимающие единую ежегодную комиссию вне зависимости от количества совершенных вами операций.

Еще раз отметим, что биржевые фонды не прибегают к активному управлению. Это может являться как положительным, так и отрицательным фактором в ваших глазах в зависимости от вашей оценки способностей менеджеров фонда.

ВНИМАНИЕ: хотя обычно заявляется, что биржевые фонды отражают тот или иной сегмент фондового рынка, фактически фонды зачастую включают в свой портфель лишь несколько бумаг для отражения широкого сегмента рынка или индекса. Это приводит к тому, что иногда динамика доходности биржевых фондов не вполне совпадает с динамикой доходности их номинального ориентира.

Биржевые фонды приобрели истинную популярность лишь в последние годы. Поэтому еще существует возможность возникновения ряда пока неизвестных проблем, связанных с инвестированием в них.

Несмотря на все опасности, биржевые фонды действительно обеспечивают инвесторам возможность стать совладельцем сформированного широко диверсифицированного портфеля, в котором в наибольшей степени представлен тот сегмент (или сегменты рынка), в который вы предпочитаете инвестировать, а также преимущество заданной ликвидности.

Примеры биржевых фондов

Биржевые фонды, инвестирующие в доходные ценные бумаги:

•  *iShares Lehman TIPS Bond Fund (TIP). Инвестирует в казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции (данный вид ценных бумаг будет рассмотрен позднее в главе 7 «Особые инвестиционные возможности на рынке облигаций»).

Международное инвестирование:

•  Vanguard Emerging Markets Vipers (VWO). Инвестирование в акции быстро развивающихся стран.

Американские фондовые индексы:

•  Diamonds Series Trust I (DIA). Копирует динамику индекса. Dow Jones Industrial Average.

•  SPDR 500 (SPY). Копирует динамику индекса Standard & Poor’s 500.

•  iShares Russell 2000 Value (IWN). Отражает динамику индекса недооцененных акций компаний с низкой капитализацией.

Конкретные зарубежные страны:

• * iShares MSCI Brazil Index (EWZ). Отражает тенденции на бразильском фондовом рынке.

Мы рассмотрим ряд действенных стратегий, используя которые вы сможете эффективно вкладывать средства в диверсифицированные портфели при помощи различных инвестиционных посредников.

Источники более подробной информации

Существует ряд веб- сайтов, публикующих информацию, касающуюся биржевых фондов.

Вы можете найти их при помощи поиска в Интернете по выражению «биржевые фонды» (exchange traded funds) или аббревиатуре «ETF».

Одним из наших излюбленных интернет-ресурсов, посвященных данной тематике, является сайт www.etfconnect.com, где можно найти полезную информацию о закрытых ПИФах, представляющих собой особый тип паевых фондов, для которого характерны свои преимущества и недостатки. На сайте www.pricedata.com вы найдете текущие котировки паев биржевых фондов и их торговые символы.4

Глава 3. Прелюдия к долгосрочному росту благосостояния – знакомство с рынком акций

Я не могу перечислить семь чудес света, но могу назвать восьмое – сложный процент.

– Барон Ротшильд1

Инвестирование в акции принесло богатство многим поколениям инвесторов. Фактически в период между 1926 и 2006 гг. норма доходности инвестиций на рынке акций составляла более 10 % годовых, опережая инфляцию, темпы которой в среднем равнялись 7 %. Хотя недвижимость также была отличной сферой вложения капитала, темп роста рынка акций исторически был выше в долгосрочном периоде. На рис. 3.1 изображен рост $1000, вложенных в акции крупной американской компании в 1921–2006 гг., с учетом дивидендов, в сравнении с ростом цен на жилье, а также инфляция за тот же период. (Разумеется, доходность рынка акций в каждом конкретном году, как правило, значительно отличается от среднего показателя в большую или меньшую сторону.)

Однако путь от вашего сегодняшнего финансового положения к желаемому может быть опасен без знающего гида. И кто может быть для вас лучшим гидом, чем вы сами?

В этой главе описано несколько различных сегментов рынка акций. Вы узнаете, как получить более высокую прибыль при инвестировании в них, прочтя главу 4 «Ничто не приносит такого успеха, как успех». Хотя на рынке акций в целом периоды роста и падения обычно сменяют друг друга, некоторые группы, или кластеры, компаний (классифицируемые по стилю инвестирования) обычно демонстрируют более высокую доходность по сравнению с другими, причем часто это преимущество сохраняется годами. В главе 4 мы рассмотрим, как выбрать наиболее эффективные стили инвестирования, каждые 3 месяца сравнивая доходность при их применении. Результатом станет значительное улучшение доходности при минимальных усилиях.

РИС. 3.1. Рост $1000, инвестированных в американские акции и жилую недвижимость, а также темпы инфляции. 1921–2006 гг. (Источник: http://www.irrationalexuberance.com)

Формирование широкодиверсифицированного портфеля при небольших затратах – индексные фонды

Индекс — это корзина ценных бумаг, отобранных разработчиком индекса, инвестором для отображения какого-либо конкретного сегмента фондового рынка. Размерность выборки индексов может быть как очень широкой (например, индекс Morgan Stanley All Country World), так и очень ограниченной (например, индекс Standard & Poofs Homebuilding ,2 в состав которого входят акции 22 американских компаний, занимающихся строительством жилой недвижимости).

Первоначально индексы создавались для того, чтобы помочь инвесторам быстро получить представление о тенденциях на фондовом рынке. Старейшие индексы, используемые до сих пор, – это Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average , созданные в 1896 г.

Другими индексами, которые разрабатывались для этой же цели, являются S&P 500 (в котором представлены крупные американские компании) и Russell 2000 (отражающий динамику доходности мелких американских фирм).

Состав акций, которые формируют наиболее широко используемые сегодня индексы, обычно пересматривается ежегодно, хотя для некоторых индексов такая корректировка осуществляется раз в 3 месяца или даже реже, чем раз в год (как, например, в случае с Dow Jones Industrial Average). Смысл существования индексов заключается в иллюстрации доходности того или иного сегмента рынка, а не в их сравнении, поэтому у компаний, занимающихся расчетом индексов, обычно нет необходимости настолько глубоко изучать деятельность компаний, включаемых в индекс, как это делают многие портфельные управляющие. Фактически многочисленные индексы отражают лишь усредненную тенденцию движения биржевых котировок для акций, торгуемых на фондовых биржах США (например, индекс Dow Jones Wilshire 5000), или для акций 3000 крупнейших компаний (индекс Russell 3000), и никакого исследования при этом не проводится.

Индексные фонды – это ПИФы, портфели которых сформированы таким образом, чтобы отражать структуру выборки тех или иных фондовых индексов.