психогигиене, похоже, способствует торговому долголетию, а это — один из ключей к успеху.
Как бы вы сравнили относительные преимущества и недостатки торговли по системе и по собственному усмотрению?
Системная торговля — это по сути своей торговля по собственному усмотрению. Ведь решения о том, как сильно рискнуть, на каком рынке торговать и насколько агрессивно наращивать или сокращать торговую базу в зависимости от баланса счета, всё равно остаются за менеджером. Эти решения очень важны — подчас важнее выбора момента для сделок.
Какая доля вашей торговли опирается на системы? Меняется ли она со временем?
Со временем я стал механистичнее, ибо (1) все больше доверяю торговле по ходу тенденции, и (2) мои механические программы все полнее насыщаются экспертными «торговыми хитростями».
Временами у меня еще возникает чувство превосходства над собственной системой, но такие отклонения, приводя к денежным потерям, зачастую играют роль фактора самокоррекции.
Как вы оцениваете возможности систем, следующих за тенденцией, в настоящем и будущем? Не кажется ли вам, что расширяющееся применение этих систем обрекает их в итоге на крах?
Нет. Сознательно или нет, но любой трейдер торгует на основе какой-то системы. Многие хорошие системы основаны на следовании за тенденцией. Сама жизнь опирается на тенденции. Каждой осенью птицы улетают на юг. Фирмы отслеживают тенденции и соответственно меняют свою продукцию. В движении простейших одноклеточных присутствуют тенденции, направленные по химическим и световым градиентам.
Похоже, что и прибыльность торговых систем изменяется циклически. Периоды высокой прибыльности систем, следующих за тенденцией, ведут к росту их популярности. С увеличением числа пользователей систем и с переходом рынков от направленного развития к горизонтальному эти системы становятся неприбыльными и трейдеры, которым недостает капитализации и опыта, выбрасываются из рынка. Рыночное долголетие — это ключ к успеху.
Что вы думаете об использовании фундаментального анализа в качестве источника исходных данных для торговли?
Фундаментальные показатели, о которых вы узнаете из прессы, обычно бесполезны, ибо рынок уже учел их в цене. Поэтому я называю эти показатели «фигоментальными». Но если ухватить их раньше, чем они будут осмыслены другими участниками рынка, то можно получить весьма ценные «суперментальные» ориентиры.
Чересчур замысловато. Правильно ли я понял, что вы используете только технический анализ?
Я считаю себя принципиальным трендовым трейдером, который не лишен и некоторого чутья, основанного на почти двадцатилетнем опыте торговли. Я придерживаюсь следующей иерархии значимости: 1) долгосрочная тенденция; 2) текущая графическая модель; 3) выбор удачного момента для покупки или продажи. Это три основных элемента моей торговли. Далее — причем много далее — следуют мои фундаментальные соображения, которые зачастую влетают мне в копеечку.
Под выбором удачного момента для покупки вы имеете в виду определение уровня отката, на котором следует покупать? Если это так, то всегда ли вам удается избежать пропуска крупных движений рынка?
Совсем нет. Если я играю на повышение, то вхожу в рынок выше его текущего уровня. Я стараюсь определить такую точку, где, по моим расчетам, темп движения рынка в направлении моей сделки должен возрасти: таким образом я избегаю возможного риска. Я не стремлюсь поймать основание или вершину.
То есть если вы настроены по-бычьи, то непременно дождетесь краткосрочного подъема рынка, прежде чем открывать позицию? Или иногда вы покупаете на коррекции рынка?
Если я настроен по-бычьи, то не делаю ни того ни другого: я уже нахожусь в рынке. Я становлюсь быком в тот самый момент, когда срабатывает мой стоп-приказ к покупке, и продолжаю оставаться им до тех пор, пока не сработает стоп-приказ к продаже. При бычьем настрое нелогично оставаться без длинной позиции.
Случалось ли вам прибегать в торговле по методу от обратного?
Случалось. Например, когда на последней конференции сторонников единого золотого стандарта почти все ораторы выразили медвежью точку зрения, я решил про себя, что, похоже, рынок золота близок к основанию.[36]
Неужели вы стали бы играть на повышение на основе только такой вводной?
Конечно, нет. Ведь тенденция все еще была нисходящей. Но это могло бы подтолкнуть меня к облегчению короткой позиции.
Какой случай из вашей торговой практики был самым драматичным или эмоционально напряженным?
Драматичные случаи и эмоциональные стрессы обычно бывают негативными. Гордость, а также страх, надежда и жадность ставят нам подножку. Я совершил свои самые крупные промахи вскоре после того, как сделка начинала воздействовать на мои эмоции.
Не припомните ли чего-нибудь подходящего?
Я предпочитаю не оглядываться на прошлое. Мой принцип — прекращать неудачные сделки как можно быстрее и, забыв о них, устремляться к новым перспективам. Похоронив неудачную сделку, я не хочу вновь извлекать ее на свет божий, по крайней мере публично. Может, как-нибудь зимним вечером в Тахо, сидя после ужина у огня, и не под запись ...
Может быть, вы расскажете о конкретных торговых ошибках, которые послужили вам уроком?
Долгое время у меня было особое пристрастие к серебру. На нем я потерпел одно из своих первых поражений, как и многие другие самые тяжелые поражения. Оно, казалось, вошло в мою кровь и околдовало меня. Очарованный серебром, я понижал стоп-приказы, чтобы не попасться на провокационные вылазки медведей. Рынок на мгновение останавливался, а затем опускался еще немного ниже. Меня столько раз протыкали серебряные пики, что я стал подумывать, уж не оборотень ли я. Мне пришлось прибегнуть к гипнозу и аутотренингу. Кроме того, я стал избегать прогулок в полнолуние. Пока это, похоже, помогает.
Как вы отбираете сделки?
В основном через свою торговую систему, но иногда в импульсивном порыве я действую наперекор ей. К счастью, я обычно умерен в размерах сделки и это не приносит моему портфелю никакого длительного ущерба.
Каковы составляющие успешной торговли?
Составляющими успешной торговли являются: 1) пресечение потерь, 2) пресечение потерь и 3) пресечение потерь. Если вы способны придерживаться этих трех правил, то у вас есть шанс.
Как вы справляетесь с полосой неудач?
Путем сокращения торговой активности. То есть просто пережидаю ее. Торговые усилия в полосе неудач эмоционально разрушительны. Попытки отыграться — смертельны.
Являясь принципиальным системным трейдером, вы, вроде бы, не должны менять свою торговую активность и в полосе неудач?
В мои программы встроены определенные логические механизмы, которые модулируют их торговую активность в зависимости от поведения рынка. Тем не менее важные решения нужно по- прежнему принимать вне рамок механической системы. К ним относятся такие, например, как выбор способа поддержания диверсификации растущего счета при достижении предельных размеров по некоторым позициям или, когда рынок становится слишком неликвидным.
Психологической мотивацией изменения торговой активности для меня обычно является изменение результативности. Я чаще всего торгую агрессивнее после удачи и скромнее после неудачи. По- моему, обе эти установки верны. И наоборот: дорого обходятся склонность к перевозбуждению от проигрыша и стремление отыграться с помощью чрезмерно крупной позиции.
Вы считаете себя трейдером-самоучкой или у вас был наставник?
Я — трейдер-самоучка, который постоянно изучает и себя самого, и других трейдеров.
Вы заранее решаете, когда выйти из планируемой сделки?
Я размещаю защитные стоп-приказы одновременно с открытием сделки. Затем, по мере развития
