тенденции, я обычно перемещаю эти стоп-приказы для сохранения накопленной прибыли. Иногда я снимаю прибыль, когда рынок идет вразнос. Обычно я выигрываю от этого не больше, чем от закрытия по стоп- приказу, но зато понижаю волатильность портфеля, что успокаивает мои нервы.
Если убыточная позиция ухудшает шансы на успех, то потеря самообладания вообще их лишает.
Каким максимальным процентом капитала вы можете рискнуть на индивидуальной сделке?
Я закладываюсь на то, что риск на сделку не превысит 5 процентов с поправкой на плохое исполнение приказов. Иногда мои потери превышают этот уровень, когда из-за важных новостей рынок перескакивает через мои стоп-приказы.
Каким был ваш самый крупный единичный проигрыш на неликвидном рынке?
Любой рынок оказывается слишком неликвидным, когда спешишь закрыть неудачную позицию.
Большинство рынков иногда быстро двигались против меня из-за неожиданных новостей. По мере их усвоения рынок вновь набирал объем уже на новом уровне. Во время крупного бычьего рынка сахара, когда цены поднялись с 10 до 40 центов, я держал тысячи контрактов и, закрывая свою позицию, уступил несколько центов.[37]
Очень мало трейдеров имеют такие же блестящие результаты, как у вас. В чем ваша особенность?
Мне кажется, что источником моего успеха является любовь к рынку. В нем — моя жизнь. Я одержим торговлей. Для меня она не просто какое-то хобби и даже не профессия. Это, бесспорно, именно то, в чем состоит мое призвание.
Каковы ваши торговые правила?
1. Пресекать потери.
2. Наращивать прибыль.
3. Придерживаться небольших позиций.
4. Безоговорочно выполнять вышеперечисленные правила.
5. Аргументированно делать исключения из этих правил.
Нельзя не заметить, что два последних пункта противоречат друг другу. Если серьезно, то какого из них вы действительно придерживаетесь: выполнять правила или аргументировано нарушать их?
Я придерживаюсь их обоих. Чаще всего я выполняю эти правила. Иногда я нахожу новое правило, которое расходится с прежним и впоследствии заменяет его. Иногда у меня происходит психологический срыв. В таких случаях я просто выхожу из всех рынков и ухожу в отпуск до тех пор, пока не почувствую, что вновь готов следовать этим правилам. Возможно, когда-нибудь я сформулирую более четкое правило нарушения правил.
Мне кажется, что трейдер способен подолгу следовать правилам, только если они отражают его собственный торговый стиль. Когда он, наконец, доходит до критической точки, то должен либо все бросить, либо измениться, то есть найти новый свод правил, которым сможет следовать. Похоже, это является частью процесса развития и возмужания трейдера.
Насколько важно для успеха в торговле варьирование размера позиций?
Это может быть совсем неплохо, в зависимости от преследуемой цели. Представим себе, например, что у нас имеется хорошая тактика модифицирования «М» для изменения системы «S». Так не лучше ли просто торговать, руководствуясь тактикой «М»?
Насколько важна роль интуиции?
Роль интуиции велика. Когда ее игнорируют, она может проявлять себя исподволь, окрашивая собой вашу логику. Понять, что это означает, можно с помощью медитации и рефлексии. Если интуиция проявляет себя в навязчивой форме, то за этим может стоять какой-то ценный подсознательный анализ неявной информации. Но то же самое может оказаться и опасной сублимацией внутреннего возбуждения и не отражать ситуации на рынке. Нужно уметь различать тонкую грань между интуицией и сугубо психологическими стимулами.
Каким был ваш худший год? Что не заладилось?
Одним из худших у меня был 1980 год. Бычьи рынки завершились, но я не прекращал попыток удержаться и докупал при понижении цен. А рынки продолжали падать. Я никогда еще не видел крупного медвежьего рынка, и мне было чему поучиться.
А как же правила управления капиталом вашей системы? Или тогда вы их проигнорировали?
Я продолжал торговать, даже несмотря на то, что моя система чаще всего оставалась вне рынков из- за огромной волатильности. Я пытался поймать вершины и основания этих, как мне казалось, серьезно перекупленных или перепроданных рынков. А они шли все дальше, и я крупно проиграл.
Наконец я понял, что моя тактика безнадежна, и на время прекратил всякую торговлю.
Что наиболее важного вы бы посоветовали рядовому трейдеру?
Поручить торговать за себя трейдеру рангом повыше, а самому найти занятие, которое будет ему действительно по душе.
Как вы считаете, способствует ли анализ графиков успешной торговле?
Я считаю, что следование за тенденцией является частью графического анализа. Он в чем-то напоминает серфинг. Вы не обязаны глубоко разбираться в физике приливов и отливов, в резонансе и гидродинамике, чтобы поймать подходящую волну. Нужно лишь суметь почувствовать ее приближение и, подгадав момент, осмелиться вскочить на нее.
Как обстояли ваши дела в октябре 1987 года?
В день октябрьского краха я выиграл. Кроме того, этот месяц, как и год в целом, я закончил с прибылью. Правда, на следующий день после краха я проиграл, потому что держал короткие позиции на рынках процентных ставок. Во время краха большинство трендовых трейдеров, похоже, либо были вне рынка, либо играли на понижение рынков акций и их индексов.
Сейчас в торговле участвует гораздо больше профессиональных менеджеров, чем пять—десять лет назад. Отличаются ли в связи с этим нынешние рынки от рынков прошлых лет?
Нет. Рынки те же, что и пять-десять лет назад, ибо они непрестанно изменяются точно так же, как прежде.
С увеличением размера позиций торговать становится сложнее?
С одной стороны — сложнее, так как, оперируя крупными позициями, трудно не повлиять на рынок.
А с другой стороны — легче, поскольку проще получить поддержку компетентных людей.
Какого рода поддержку?
Я имею в виду команду опытных профессиональных брокеров. Опытные трейдеры могут оказывать весомую поддержку, даже просто находясь рядом и разделяя ваши радости и горести. К тому же ветераны рынка, похоже, носом чуют начало и завершение крупных движений рынка. Кроме того, я очень ценю поддержку друзей, сотрудников и родных.
Пользуетесь ли вы какими-либо услугами внешних консультационных служб?
Я отслеживаю рекомендации многих внешних советников — в основном через финансовые издания или по информации моих брокеров. Службы обычно не дают ни прибыли, ни убытка, если только не начинают навязывать свои прогнозы — тогда лучше держаться от них подальше.
А как насчет рыночных бюллетеней?
Рыночные бюллетени обычно отстают от рынка, потому что в целом их назначение — предоставлять обзорные сведения о торговой активности за последнее время. Хотя здесь, конечно, имеются серьезные исключения, но выпуск бюллетеней часто служит первым шагом в нашем бизнесе, поэтому этим могут заниматься неопытные трейдеры или вообще люди других профессий. Хорошие трейдеры торгуют. А хорошие авторы пишут бюллетени.
Учитываете ли вы мнение других трейдеров, принимая свои торговые решения, или действуете совершенно автономно?
Обычно я не прислушиваюсь к советам других трейдеров, особенно тех, кто уверен, будто вышел на «верное дело». Часто самыми первыми правильные оценки дают старожилы в осторожных формулировках типа «может быть, здесь есть шанс того-то и того-то».
Когда вы поверили в то, что и дальше сможете добиваться успеха как трейдер?
Я колеблюсь между вариантами: а) «я в состоянии выигрывать и дальше» и б) «мне всего лишь
