Венчурный менеджмент: учебное пособие

беспроцентность предоставляемых средств, тесное сотрудничество между венчурными капиталистами и создаваемыми с их участием предприятиями.

Процесс – логическая последовательность операций (видов деятельности), приносящая результат.

Релевантный денежный поток – разница между перспективным движением наличности, связанным с реализацией проекта и им же при отсутствии проекта.

Рентабельность инвестиций (returns on investments, ROI) определяется как отношение получаемой среднегодовой прибыли к объему инвестиционных затрат.

Риск – преодоление неопределенности в ситуации неизбежного, т. е. обязательного, выбора. Чаще всего оценивается как вероятность финансовых потерь при осуществлении определенных операций.

Риск в инновационном предпринимательстве вероятность потерь, возникающих при инвестировании в производство новых товаров и услуг, в разработку новой техники и технологии (которые могут не найти ожидаемого спроса на рынке), а также в разработку новых управленческих решений (которые могут не принести ожидаемого эффекта).

Рынок неформального венчурного капитала особая форма реализации венчурного капитала посредством предоставления капитала индивидуальными венчурными инвесторами инновационным компаниям, имеющим значительный потенциал роста. Включает бизнес-ангелов и более широкие слои инвесторов, осуществляющих прямые инвестиции в компании, владельцами которых они не являются.

Сети (ассоциации) индивидуальных венчурных инвесторов формализованные инфраструктурные образования неформального рынка венчурного капитала. Основная цель деятельности сетей заключается в установлении контактов между инициаторами проектов и индивидуальными венчурными инвесторами, в преодолении асимметрии информации на этапе, предшествующем осуществлению инвестиций, что обеспечивает снижение рисков индивидуального венчурного инвестирования и повышение эффективности функционирования неформального рынка венчурного капитала.

Спин-офф (spin-off company) – юридически независимое от материнской корпорации предприятие, основой создания которого являются инновационный проект и команда, его реализующая. В корпоративных венчурных инвестициях часто используется как стратегия выхода материнской корпорации из инвестируемого проекта.

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average capital cost, WACC) – ставка дисконтирования при оценке инвестиционного проекта, получаемая путем взвешивания стоимости разных источников капитала на долю этих источников в общем объеме инвестиционных ресурсов.

Среднегодовая прибыль (average profit, АР) разность между среднегодовым доходом и среднегодовыми издержками, связанными с реализацией каждого инвестиционного проекта.

Стандартное (среднеквадратическое) отклонение – мера рассеивания значения возможного отклонения случайной величины дохода (по проекту в реальной ситуации) от среднего ожидаемого дохода (математического ожидания).

Стоимость капитала (г) – стоимость фондов, используемых при реализации инвестиционного проекта. Учитывает риски, связанные с инвестированием.

Стоимость собственного капитала – минимальная норма прибыли (с учетом риска), которая должна быть получена от проекта для поддержания рыночной стоимости существующего предприятия.

Страновой риск – риск неудачи иностранных инвестиций вследствие действия специфических факторов (политических, экономических, юридических), характерных для страны, куда направлены инвестиции.

Структура капитала – соотношение собственных и заемных средств, используемых предпринимателем для финансирования инвестиционной деятельности.

Структурный капитал – то, что остается в компании после ухода ее работников.

Технология – упорядоченная совокупность знаний, которая может быть использована для производства продукции, оказания услуг либо иметь другое коммерческое применение.

Управление – процесс, при котором определяются, а также заранее задаются или согласуются цели, достижение которых происходит посредством вовлечения персонала и других факторов производства.

Управление риском – разработка и реализация экономически обоснованных для данного предприятия или проекта рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска до приемлемого конечного уровня.

Финансовая реализуемость инвестиционного проекта обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его осуществления.

Финансовые коэффициенты – отношения, определяемые из финансовой информации о фирме и используемые для сравнения ее с другими предприятиями.

Финансовый анализ инвестиционного проекта совокупность приемов и методов оценки его эффективности за весь жизненный цикл во взаимосвязи с деятельностью предприятия, осуществляющего проект.

Финансовый денежный поток – движение денежных средств, связанное с получением и возвратом финансовых ресурсов.

Фонд фондов (fund-of-funds, FOF) – фонд, инвестирующий не в компании, а в другие венчурные фонды; финансовый посредник.

Человеческий капитал – совокупность знаний, практических навыков и творческих способностей персонала компании, предложенная к выполнению текущих задач. Сюда также относятся моральные ценности компании, культура труда и общий подход к делу (организационная культура компании).

Чистая дисконтированная (текущая) стоимость (net present value of cash flows, NPV) – разница между рыночной стоимостью проекта и затратами на его реализацию. Представляет собой сумму дисконтированных по годам денежных потоков за все периоды реализации проекта.

Чистые активы – сумма собственного капитала и долгосрочной задолженности фирмы. Это все активы, созданные предприятием, кроме тех, что финансируются за счет краткосрочных обязательств.

Чистый денежный поток (net cash flow) – сальдо доходов и расходов инвестора за каждый период времени.

Чистый оборотный капитал (net working capital, NWC) представляет собой разность между оборотными активами и текущими пассивами.

Экономическая добавленная стоимость (economic value added, EVA™1)

показатель, который измеряет разницу между рентабельностью активов, созданных с помощью привлеченного извне капитала, и стоимостью капитала компании. Рентабельность инвестированного капитала должна быть больше, чем стоимость привлеченного капитала.

Эффективность инвестиционного проекта категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Обычно измеряется соотношением затрат и результатов.