а) слишком маленький остаток денежных средств;
б) слишком большой остаток денежных средств.
Упражнения
Упражнения 12.4 и 12.5 превосходят по уровню сложности упражнения 12.1–12.3. Ответы на вопросы под выделенным номером приведены в конце книги.
12.1. Hercules Wholesalers Ltd в последние месяцы беспокоит ее ликвидность. Последний отчет о прибылях и убытках и баланс компании выглядят следующим образом.
Отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 декабря прошлого года
Баланс по состоянию на 31 декабря прошлого года
Дебиторская и кредиторская задолженность в течение года оставалась неизменной.
Требуется:
а) объяснить, почему Hercules Wholesalers Ltd беспокоит ее ликвидность;
б) рассчитать на основе представленной выше информации операционный цикл Hercules Wholesalers Ltd (исходите из того, что в году 360 дней);
в) указать, какие меры компания может предпринять для сокращения операционного цикла.
12.2. International Electric plc в настоящее время предоставляет своим клиентам кредит на 30 дней. Половина ее клиентов (по стоимости приобретаемой продукции) расплачивается вовремя. Другая половина рассчитывается в среднем через 70 дней. Компания собирается ввести для своих клиентов 2 %-ную скидку за оплату в течение 30 дней.
Ожидается, что половина клиентов, которые в настоящее время расплачиваются через 70 дней (т. е. четверть всех клиентов), будет платить через 30 дней. Оставшаяся половина будет и впредь расплачиваться через 70 дней. Безнадежные долги сократятся при этом на £300 000 в год.
Годовая выручка от продаж в размере £365 млн поступает в течение года равномерно. В настоящее время у компании есть крупный овердрафт (£60 млн), по которому она платит 12 % годовых.
Требуется:
а) рассчитать примерную годовую процентную ставку, эквивалентную предоставлению 2 %-ной скидки, призванной уменьшить период погашения задолженности с 70 до 30 дней (подсказка: на этот вопрос можно ответить, не обращаясь к приведенным выше данным);
б) рассчитать объем дебиторской задолженности в случае, если скидки будут введены, и в случае, если все останется по-прежнему;
в) определить, во что обойдется компании программа предоставления скидок;
г) указать, следует ли компании ввести скидки, и перечислить другие факторы, если таковые имеются, которые необходимо принять во внимание;
д) описать процедуры контроля, которые компания может использовать для управления дебиторской задолженностью.
12.3. Управляющий директор торговой компании Sparkrite Ltd получил краткую отчетность за прошлый и текущий годы.
Рост объемов запасов и дебиторской задолженности обеспокоил финансового директора.
Требуется:
а) рассчитать на основе имеющихся данных коэффициенты, позволяющие сравнить объем запасов и величину дебиторской задолженности в прошлом и текущем годах;
б) объяснить, что руководство Sparkrite Ltd может сделать для контроля:
1) уровня запасов;
2) величины дебиторской задолженности.
12.4. Годовой оборот Mayo Computers Ltd составляет £20 млн. Безнадежные долги достигают £0,1 млн в год. Все продажи осуществляются компанией в кредит, а условия предоставления кредита оговариваются в настоящее время с каждым клиентом в отдельности. В среднем период погашения дебиторской задолженности составляет 60 дней. Дебиторская задолженность финансируется за счет овердрафта под 14 % годовых. В настоящее время компания пересматривает свою кредитную политику и ищет более эффективные и выгодные методы. Пока было выдвинуто только одно предложение по совершенствованию управления торговым кредитом.
Отдел кредитного контроля предложил ввести 2,5 %-ную скидку для клиентов, которые рассчитываются за купленную продукцию в течение 30 дней. Тем, кто не уложится в эти сроки, кредит будет предоставляться максимально на 50 дней. Кредитный отдел считает, что возможностью получить скидку воспользуются 60 % клиентов, которые будут рассчитываться в конце дисконтного периода. Остальные будут платить в конце 50-дневного периода. Отдел считает, что компания сможет ликвидировать безнадежные долги, если введет эти правила и будет более тщательно проводить оценку кредитоспособности, что обойдется ей дополнительно в £20 000 в год. Отдел уверен, что введение новых правил не приведет к падению выручки от продаж.
Требуется: рассчитать чистые годовые затраты (экономию) компании в случае ее отказа от нынешней кредитной политики и реализации предложений кредитного отдела. (Подсказка: чтобы ответить на этот вопрос, необходимо сопоставить затраты с экономией на безнадежных долгах и процентных платежах.)
12.5. Boswell Enterprises Ltd анализирует свою кредитную политику. Компания, которая продает все свои товары в кредит, оценивает выручку от продаж на будущий год в £3 млн при существующей политике кредитования. Кредитные клиенты, представляющие 30 % дебиторской задолженности, обычно рассчитываются через месяц после выставления счета, а остальные 70 % клиентов – через два месяца. Эти оценки соответствуют данным за предыдущий год.
В настоящее время клиентам не предоставляется никаких скидок. Чтобы заинтересовать клиентов в ускорении расчетов, компания обдумывает возможность предоставления 2,5 %-ной скидки за погашение задолженности в течение месяца. Как ожидается, при наличии такого стимула 60 % дебиторской задолженности будет погашаться в течение месяца, а оставшиеся 40 % – в течение двух месяцев после выставления счета. Компания считает, что политика скидок окажется привлекательной для клиентов и приведет к увеличению совокупной выручки от продаж на 5 %.
Независимо от принятой кредитной политики валовая прибыль компании в предстоящем году ожидается на уровне 20 %, а запасы будут поддерживаться на уровне, достаточном для покрытия трехмесячной потребности. Постоянные затраты составят £15 000 в месяц, а переменные (без учета скидок) – 10 % от выручки от продаж, при этом они будут покрываться с задержкой в один месяц. Кредиторская задолженность будет погашаться с отсрочкой и поддерживаться на уровне себестоимости продаж за два месяца. Компания будет поддерживать фиксированный остаток денежных средств в размере £140 000 на протяжении года независимо от принятой кредитной политики. Налогами можно пренебречь.
Требуется:
а) рассчитать вложения в оборотный капитал на конец следующего года:
1) при существующей кредитной политике;
2) при предлагаемой кредитной политике;
б) определить ожидаемую чистую прибыль в следующем году:
1) при существующей кредитной политике;
2) при предлагаемой кредитной политике;
в) дать компании рекомендацию, стоит ли ей внедрять предлагаемую кредитную политику.
(Подсказка: вложения в оборотный капитал включают в себя запасы, дебиторскую задолженность и денежные средства за вычетом кредиторской задолженности и непогашенных расходов на конец года.)
Ключевые термины
Активы (Assets) – принадлежащие компании ресурсы, обладающие определенными характеристиками.
Акции (Shares) – доли собственности или капитала в компании.
Альтернативные затраты (Opportunity cost) – затраты, возникающие, когда одни действия не позволяют получить выгоду от других действий.
Анализ безубыточности (Break-even analysis) – определение точки безубыточности какой-либо деятельности путем анализа затрат и выручки.
Анализ отклонений (Variance analysis) – выполнение расчетов с целью выявления операций, которые приводят к невыполнению бюджета.
Аудиторы (Auditors) – специалисты, главная обязанность которых состоит в подготовке заключения о том, выполняет ли, по их мнению, финансовая отчетность компании свое предназначение, т. е. дает ли полное и достоверное представление о положении компании и отвечает ли требованиям законодательства и стандартов финансовой отчетности.
Баланс (Balance sheet) – отчет о финансовом положении компании, показывающий ее активы и пассивы.
Банковский овердрафт (Bank overdraft) – гибкая форма заимствования, позволяющая физическому лицу или компании иметь отрицательный остаток на счете.
Безнадежный долг (Bad debt) – долг, который, по мнению компании, невозможно взыскать.
Бизнес-ангелы (Business-angels) – физические лица, которые предоставляют финансирование (обычно долевое) и рекомендации небольшим компаниям. Размер финансирования обычно варьирует от £10 000 до £100 000.
Благоприятное отклонение (Favourable variance) – отклонение фактических результатов от запланированных, которое приводит к получению более значительной прибыли, чем заложено в бюджете.
Бонусные акции (Bonus shares) – акции, выпущенные для превращения резервов компании в акционерный капитал и распределяемые бесплатно между акционерами.
Бонусный выпуск (Bonus issue) – см. бонусные акции.
Бухгалтерская информационная система (Accounting information system) – система, используемая компанией для идентификации, регистрации, анализа и представления бухгалтерской информации.
Бухгалтерский учет (Accounting) – процесс сбора, оценки и доведения до сведения пользователей информации, необходимой для принятия информированных решений.
Бюджет (Budget) – финансовый план на короткий период времени, обычно на год.
Бюджет на период (Periodic budget) – бюджет, составляемый на разовой основе для определенного планового периода.
Бюджетный контроль (Budgetary control) – оценка эффективности работы компании путем сопоставления фактических показателей с показателями бюджета.
Валовая прибыль (Gross profit) – сумма, которая остается (если она положительна) после вычета затрат (например, себестоимости продаж) из выручки.
Варрант (Warrant) – документ, держатель которого имеет право, но не обязанность купить обыкновенные акции компании по согласованной цене.
Венчурный капитал (Venture capital) – долгосрочный капитал, который определенные институты предоставляют небольшим и средним компаниям для реализации довольно рискованных деловых возможностей.
Внеоборотные (долгосрочные) активы (Non-current (fixed) assets) – ресурсы, которые не подпадают под определение оборотных активов. Обычно внеоборотные активы держат для осуществления долгосрочных операций.
Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return – IRR) – ставка дисконтирования для инвестиции, при которой NPV обращается в ноль.
Возрастная структура дебиторской задолженности (Ageing schedule of trade receivables) – отчет, в котором дебиторская задолженность разбивается на категории в зависимости от срока ее существования.
Востребованный акционерный капитал (Called-up share capital) – часть акционерного капитала, за которую от акционеров требуют уплатить согласованную сумму.
Время выполнения заказа (Lead time) – время между моментом размещения заказа на товары или услуги и моментом их
