хеджировании обычно требуется обеспечить определенный срок и конкретную сумму в долларах.
Так, если мне нужно захеджировать 3,6 миллиона долл. на 12 апреля, я просто отдаю распоряжение
банку — и всё. На фьючерсном рынке торговля идет лишь на определенные даты и в объемах, которые кратны размеру контракта. Точного хеджирования при этом не получается.
Значит, фьючерсный рынок практически не в состоянии соревноваться с межбанковским рынком, который может подогнать хедж для любого клиента?
Конечно. К тому же все операции производятся в рамках стандартных коммерческих банковских
отношений. Очень часто это используется хеджером для того, чтобы продемонстрировать свой
капитал в виде замороженной прибыли, которая может служить основой для кредитования.
Вы не могли бы рассказать о своей методике фундаментального анализа? Как вы определяете, какой
должна быть справедливая цена на рынке?
Я априори считаю текущую цену справедливой, а затем пытаюсь представить себе, что может
изменить ее тем или иным образом.
Хороший трейдер обязан уметь предвидеть различные варианты развития событий. Я пытаюсь
вообразить себе массу различных картинок будущего и жду подтверждения какой-либо из них на
практике, проверяя все варианты поочередно. Большинство вариантов неизбежно отпадает в том
смысле, что подтверждается лишь малая часть их составляющих. Но потом один из вариантов вдруг
подтверждается на уровне девяти из десяти своих элементов. Он и становится моим видением
реальности.
Приведу такой пример. Ночь на субботу, после краха рынка акций 19 октября, я провел без сна, хотя
бессонницей никогда не страдал. Конечно, я был не единственным трейдером, кто не сомкнул тогда
глаз. Всю следующую неделю я напряженно размышлял, как события той недели скажутся на
долларе. Я прикидывал разные варианты развития событий. Один из них предполагал всеобщую
панику и финансовый конец света.
По этому варианту доллар превращается в самую безопасную политическую нишу, вследствие чего
его курс должен сильно вырасти. Так и произошло: во вторник той недели курс подскочил, поскольку многие обналичили свои средства, находившиеся в других активах. Последующие три дня
прошли в сильном смятении. А к концу недели доллар начал отступать.
Именно в ту ночь у меня сложилась целостная картина событий. Во-первых, мир охватила
сильнейшая финансовая паника. Во-вторых, Японский банк и Бундесбанк не желали предпринимать
каких-либо потенциально инфляционных мер. В-третьих, в США сохранялся крупный дефицит
торгового баланса. Все перечисленное говорило о необходимости каких-то стимулирующих
действий. В этих условиях министру финансов Бейкеру ничего не оставалось, кроме как отпустить
курс доллара. Ведь кто-то же должен сыграть стимулирующую роль — и это были США.
В результате доллар упадет, а прочие центральные банки не станут поддерживать его в ущерб
собственным интересам. Поэтому я нисколько не сомневался, что Бейкер поступит именно так.
Вы поняли это ночью пятницы, уже почти в субботу. Не поздновато ли для каких-то действий на
рынках?
Да, поздновато. Так что суббота и воскресенье прошли у меня в напряженном ожидании: я понял, что доллар может открыться намного ниже. Оставалось одно — посмотреть, как в воскресенье
вечером откроются дальневосточные рынки.
Вы активно торгуете и в нерабочие часы американских рынков?
Да. Во-первых, у меня есть мониторы везде, где я бываю: и в городе, и в загородном доме. Во-
вторых, у меня есть круглосуточные дежурные.
И им предписано немедленно предупреждать вас в случае крупных перемен?
Безусловно. Надо сказать, что по каждой валюте мы установили «сигнальные рамки». Если какой-
либо рынок выйдет за эти рамки, то дежурный обязан подать сигнал: позвонить мне.
Часто ли вам звонят среди ночи?
