33883000 0.024 40523000 0.027 21073000 0.022 16163000 0.006 1367986000 0.963 1323340000 0.867 738924000 0.781 .$2252555000 0.840 433000 0.000 433000 0.000 1257000 0.001 7375000 0.003 17380 000 0.010 161484 000 0.106 182 674 000 0.193 402004000 0150 $1420531 000 $1527632000 $946083000 $2680653000 $ (Год 1) $ (Год 2) $ (Год 3) $ (Год 4) Обязательства и акционерный капитал Краткосрочные банковские кредиты (займы) Кредиторская задолженность (брокерам и дилерам) Кредиторская задолженность (клиентам) Ценные бумаги, проданные с согласием на их последующую закупку Оплаченные счета и аккумулированные (непогашенные) задолженности Оплаченные счета — материнским и дочерним фирмам Обычные акции Дополнительный привлеченный капитал Нераспределенная прибыль Всего обязательств $5734000 0.005 $57282000 0.037 $80350000 0.085 $91382000 0.034 1721000 0.001 478000 0.000 3624000 0.004 5815000 0.000 2703000 0.002 4047000 0.003 1426000 0.002 3683000 0.000 1367986000 0.963 1323340000 0.867 738924000 0.781 2457555000 0.917 272 000 0.000 33 588 000 1000 4160000 0.020 0.000 0.040 0.040 _i и основного капитала: $1 420 531 000 796000 0.000 127 604 000 0.084 1000 0.000 4160000 0.003 0.006 $1527632000 591000 0.001 95 861000 0.101 1000 0.000 4160000 0.004 21146000 0.022 $946083000 1377 000 0.000 92183 000 0.014 1000 0.000 4 160 000 0.000 24 497 000 0.010 $2 680 653 000 В качестве примера практичности подобного анализа «по вертикали» и «по горизонтали» рассмотрим аферу ESM, в/ расследовании которой принимал участие один из авторов этой книги. Однажды Стив Альбрехт сидел в своей конторе. Вдруг ему звонит один юрист и просит выступить экспертом в одном из крупных дел о мошенничестве, судебный процесс по которому проходит как раз в это время. Этот юрист проинформировал Стива, что дело касается фирмы «ESM Government», работающей с ценными бумагами, и что материалы о ней недавно были в газетах. Этот юрист защищал в суде интересы крупной фирмы СРА, проводившей аудиторскую проверку компании «S&L», инвестировавшей в ESM определенные средства, на которую страховой компанией был подан иск в 300 миллионов долларов за недостаточно тщательный аудит. Защищая интересы этой фирмы, юрист попытался понять природу и размеры данного случая мошенничества, а также получить мнение независимого эксперта, был ли его клиент действительно невнимателен при проведении аудиторской проверки. Он обещал прислать Стиву финансовую отчетность и другие необходимые ему документы, чтобы тот определил, имело ли место мошенничество само по себе, и если имело, то в чем именно. При рассмотрении представленной документации Стив Альбрехт применил анализ «по вертикали» и «по горизонтали». Переработанные таким образом финансовые документы показаны в прим. 7-8 (анализ «по вертикали») и 7 -9 (анализ «по горизонтали»). На основе своего анализа Стив сделал три вывода. Во-первых, если мошенничество имело место, оно касалось или статьи «ценные бумаги, проданные с согласием на их последующую обратную покупку (repurchase, repo)», или статьи «ценные бумаги, купленные с согласием на их последующую перепродажу». С обеими этими статьями Стив знаком не был, но они были единственными достаточно крупными статьями, чтобы скрывать в себе мошенничество. Во-вторых, у него вызвало удивление, что эти две статьи имели совершенно одинаковый баланс в течение трех из последних четырех лет. После того, как он узнал, что на самом деле почти все сделки осуществлялись только по этим двум статьям, его интерес к ним возрос еще более. Было трудно поверить в совпадение операций по счетам с ценными бумагами три года подряд. В- третьих, цифры в финансовой отчетности как-то больно скакали –из года в год были довольно крупные изменения, и часто эти изменения происходили в совершенно противоположных направлениях. В стабильной фирме скорее можно было бы ожидать небольших, постепенных изменений из года в год. ПРИМ. 7-9 Компания «ESMGovernment» (горизонтальный анализ). Данный анализ «ко горизонтали» выполнен лично Стивом Альбрехтом на основе реальной финансовой отчет– ности компанииESM _________________________________ 1-й год2-й год3-й год отн~ноотн-ноотн-но 2-го3-го4-го Активы Касса 1,684% (40%) (67%) Депозиты 0 0 0 Дебиторская задолженность брокеров и дилеров (91) 1,706% 102 Дебиторская задолженность клиентов 19,5 (48%) (23) Ценные бумаги, приобретенные с согласием на их перепродажу (3) (44%) 205 Накопленные проценты 0 190% 487 Ценные бумаги, приобретенные, но не проданные 829 13% 120 Всего активов: 7,5 (38%) 183 Обязательства и акционерный капитал Краткосрочные банковские кредиты (займы) 898 40 14 Кредиторская задолженность (брокерам и дилерам) (72) 658 Кредиторская задолженность (клиентам) 50 (64) 158 Ценные бумаги, проданные с
