5.2. При прямом методе анализируют кассовые документы компании за соответствующий период. Анализ позволяет выявить суммарные объемы денежных средств, которые были выплачены и получены по каждой статье отчета о движении денежных средств. В принципе это не сложно, если осуществлять с использованием компьютера на постоянной основе.
При косвенном методе исходят из того, что, хотя прибыль (убыток) за год не равна чистому притоку (оттоку) денежных средств от операций, эти величины связаны, и соответствующая корректировка прибыли (убытка) за год дает правильное значение денежного потока. Корректировка осуществляется с целью учета начисленного износа и движения оборотного капитала за период.
5.3. а) Денежный поток от операционной деятельности. Обычно он положителен даже у компаний с небольшой прибылью или даже убытком. Учитывая, что износ не является денежным потоком, в этой сфере в большинстве случаев наблюдается положительный денежный поток.
б) Денежный поток от инвестиционной деятельности. Обычно он является отрицательным, поскольку активы изнашиваются и нуждаются в замене в процессе обычного ведения дел. Это означает, что старые статьи основных средств генерируют меньше денежных средств при выбытии, чем приходится платить за их замещение.
в) Денежный поток от финансовой деятельности. Компании обычно либо расширяются, либо терпят провал. В любом случае это означает, что с течением времени финансов привлекается больше, чем погашается.
5.4. Это объясняется рядом причин, включая следующие:
• изменения запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. Например, в результате увеличения дебиторской задолженности в течение отчетного периода объем денежных средств от продаж в кредит будет меньше, чем выручка от продаж в кредит за тот же период;
• денежные средства могут расходоваться на приобретение новых внеоборотных активов или поступать от реализации старых. Это не влияет напрямую на прибыль;
• денежные средства могут расходоваться на погашение финансовых обязательств или поступать в результате создания или увеличения обязательств. Это не влияет напрямую на прибыль;
• налоги, начисленные в отчете о прибылях и убытках, не равны налогам, уплаченным в том же отчетном периоде.
Глава 66.1. Низкая норма операционной прибыли компании указывает лишь на то, что на каждый £1 выручки от продаж приходится небольшая операционная прибыль. Это, однако, не обязательно означает, что ROCE тоже низка. Если компания генерирует большую выручку в течение периода, то размер операционной прибыли может быть очень высоким даже при низком значении прибыли на £1 выручки от продаж. Высокая операционная прибыль может приводить к высокому значению ROCE, поскольку в формуле этого коэффициента совокупная операционная прибыль находится в числителе. Многие компании (включая супермаркеты) придерживаются стратегии «низкая норма, высокий оборот».
6.2. Баланс отражает состояние компании в определенный момент времени – конец финансового периода. В результате балансовые показатели представляют позицию именно на этот момент времени и могут давать неадекватное представление о позиции в течение периода. Когда возможно, следует использовать средние показатели (например, на основе месячных данных). Вместе с тем у внешнего пользователя может быть доступ только к входящему и исходящему балансам за год, поэтому простое среднее на основе их показателей – это все, что можно определить. Когда деятельность компании имеет сезонный характер или подвержена циклическим изменениям, простого среднего может быть недостаточно.
6.3. Существуют три причины, по которым период оборота запасов может быть большим:
• плохое управление запасами, приводящее к излишним вложениям в запасы;
• накопление запасов в ожидании повышения цен или дефицита;
• накопление запасов в ожидании увеличения продаж.
Короткий период оборота запасов может объясняться следующими причинами:
• жесткий контроль запасов, приводящий к сокращению вложений в запасы в целом и/или объема устаревших и медленно обращающихся статей запасов;
• неспособность финансировать необходимый объем запасов для удовлетворения спроса;
• различия в структуре запасов, поддерживаемых сходными компаниями (например, более значительные вложения в скоропортящиеся товары, которые можно хранить только короткое время).
6.4. Коэффициент «цена/прибыль» может варьировать от компании к компании в одной и той же отрасли по следующим причинам:
• принципы бухгалтерского учета. Различия в методах определения прибыли (например, оценка запасов и износа) могут приводить к различиям в уровнях прибыли и, следовательно, к различиям значений коэффициента «цена/прибыль»;
• различные перспективы. Одна компания может рассматриваться, как имеющая намного лучшие перспективы в результате высокого качества управления, качества продукции и места расположения. Это влияет на рыночную цену, которую инвесторы готовы заплатить за акцию, и, следовательно, на коэффициент «цена/прибыль»;
• различная структура активов. У одной компании база активов может быть намного больше, чем у другой, и это способно повлиять на рыночную цену акций.
Глава 77.1. Постоянными считаются те затраты, которые не меняются в зависимости от объема производства. Примером затрат, остающихся постоянными независимо от объема производимой продукции или предоставляемых услуг, является арендная плата за помещения, заработная плата административно-технического персонала, плата за отопление и освещение.
К переменным относятся затраты, которые меняются в зависимости от объема производства. Примерами являются затраты на материалы и оплату труда, если труд оплачивается пропорционально объему выполненной работы.
Обратите внимание на то, что затраты делят на постоянные и переменные только с точки зрения зависимости от объема производства. Постоянные затраты меняются в результате инфляции, они более высоки в долгосрочной перспективе.
Знание, какие затраты являются постоянными, а какие переменными, в отношении конкретной продукции или услуги позволяет руководителям предсказывать совокупные затраты при любом объеме производства. Оно позволяет также сосредоточиться только на переменных затратах в ситуации, когда принимаемое решение не затрагивает постоянные затраты.
7.2. Точка безубыточности – это уровень производства, определяемый либо в физических единицах, либо как выручка от продаж, при котором выручка от продаж в точности покрывает затраты, как постоянные, так и переменные.
Точка безубыточности рассчитывается следующим образом:
Постоянные затраты/(Выручка на единицу продукции – Переменные затраты на единицу продукции),
что можно альтернативно представить как:
Постоянные затраты/Маржинальная прибыль на единицу продукции.
Таким образом, точка безубыточности достигается, когда маржинальная прибыль за период достаточна, чтобы покрыть постоянные затраты за этот период.
Точка безубыточности в качестве ориентира для сравнения с плановым объемом производства в целях оценки рискованности деятельности.
7.3. Операционный леверидж – это соотношение постоянных и переменных затрат в совокупных затратах, связанных с тем или иным видом деятельности. Если на постоянные затраты приходится значительная доля совокупных затрат, говорят, что деятельность имеет высокий операционный леверидж.
Высокий операционный леверидж характерен для производств со сравнительно высоким уровнем механизации (т. е. для среды с высоким уровнем капиталовложений). Это связано с тем, что в такой среде значителен уровень затрат, связанных с износом, обслуживанием и т. п., а уровень переменных затрат сравнительно низок.
При высоком операционном леверидже увеличение или уменьшение объема производства оказывает более чем пропорциональное влияние на операционную прибыль. Например, 20 %-ное снижение объема предоставленных услуг приводит более чем к 20 %-ному падению операционной прибыли при неизменности затрат или цен.
7.4. При ограниченности ресурсов прибыль можно максимизировать, используя эти ресурсы для производства продукции с максимальной маржинальной прибылью на единицу дефицитного ресурса.
Это требует определения маржинальной прибыли на единицу дефицитного ресурса (например, часа трудозатрат, единицы дефицитного материала) для каждого конкурирующего продукта или услуги. Затем необходимо выделить дефицитный ресурс для того продукта или услуги, которая демонстрирует наивысшую маржинальную прибыль на единицу дефицитного ресурса.
Логика данного подхода заключается в том, что дефицитный ресурс выделяется для той деятельности, которая обеспечивает наиболее эффективное его использование с точки зрения прибыли.
Глава 88.1. При попроцессной калькуляции себестоимости совокупные производственные затраты за период делят на количество единиц выпущенной продукции. При наличии незавершенного производства в начале и/или в конце периода возникают сложности.
Дело в том, что часть затрат, связанных с готовой продукцией, относится к предыдущему периоду. Аналогичным образом часть затрат, понесенных в текущем периоде, связана с незавершенным производством следующего периода. Это необходимо учитывать, если мы хотим, чтобы информация о полной себестоимости была достоверной.
8.2. Затраты делят на прямые и косвенные только потому, что это облегчает определение полной себестоимости единицы продукции при позаказной калькуляции себестоимости. Если все единицы продукции идентичны или могут обоснованно считаться идентичными, используют попроцессный подход. В этом случае нет необходимости разделять прямые и косвенные затраты.
Прямые затраты – это часть совокупных затрат на ведение той или иной деятельности, которую можно однозначно связать с этой деятельностью. Примерами прямых
