К косвенным относятся все остальные затраты, связанные с ведением деятельности. Определение прямых затрат уменьшает возможность произвольного отнесения затрат на конкретные заказы. На практике прямые затраты служат основой для начисления косвенных затрат.
Отнесение затрат к прямым или косвенным зависит в равной мере от характера объекта калькулирования и от характера затрат.
8.3. Деление затрат на прямые и косвенные обусловлено лишь возможностью однозначного привязывания и отнесения конкретных затрат на конкретную единицу калькулируемой продукции, обычно продукт или услугу. Такое деление осуществляется исключительно с целью сокращения полной себестоимости единицы калькулируемой продукции в условиях, когда эти единицы не идентичны или недостаточно близки, чтобы считаться идентичными. Таким образом, деление затрат на прямые и косвенные имеет смысл только при позаказной калькуляции себестоимости или при вариациях этого подхода.
Деление затрат на переменные и постоянные связано исключительно с поведением затрат при изменении объема производства. Смысл деления затрат на переменные и постоянные заключается в том, что это позволяет предсказывать размер совокупных затрат при определенном объеме производства и/или определять, насколько снизятся или увеличатся затраты при сокращении или росте объема производства.
Таким образом, понятие прямых и косвенных затрат и понятие переменных и постоянных затрат не связаны друг с другом. В большинстве контекстов одни прямые затраты являются переменными, а другие – постоянными. Аналогичным образом косвенные затраты могут как постоянными, так и переменными.
8.4. В состав полной себестоимости входят все затраты, связанные с достижением цели, включая «справедливую» долю накладных расходов. Обычно полная себестоимость представляет собой среднюю стоимость различных элементов, а не затраты, которые возникают в связи с тем, что компания находится в конкретной ситуации.
Тот факт, что полная себестоимость отражает все аспекты затрат, означает, что если компания реализует свою продукцию по цене, в точности равной полной себестоимости, то выручка от продаж за период в точности покроет все затраты, и компания будет находиться в точке безубыточности, т. е. не будет иметь ни прибыли, ни убытков.
Глава 99.1. Бюджет можно определить как финансовый план на будущий период. Иными словами, он является отражением намерений руководства на этот период. Выполнение бюджета должно помогать реализации долгосрочных планов компании. Выполнение долгосрочных планов означает, что компания успешно продвигается в направлении поставленных целей.
Бюджет отличается от прогноза тем, что прогноз является заявлением об ожиданиях, которые должны реализоваться без вмешательства руководства (например, прогноз погоды). План – это намеченные для достижения цели.
Обычно руководство учитывает надежные прогнозы при составлении планов.
9.2. Бюджеты имеют следующие пять функций:
• Бюджеты стимулируют перспективное мышление и позволяют выявлять краткосрочные проблемы. Руководители должны планировать деятельность, и бюджетный процесс является стимулом для этого. В процессе планирования могут быть выявлены потенциальные проблемы. Ранняя идентификация потенциальной проблемы облегчает поиск решения.
• Бюджеты помогают координировать деятельность подразделений компании. Деятельность подразделений компании необходимо координировать таким образом, чтобы работа каждого из них дополняла работу других. Отсутствие координации может иметь катастрофические последствия. Наличие официальных планов для каждого аспекта деятельности позволяет контролировать их взаимоувязку.
• Бюджеты могут стимулировать повышение эффективности руководителей. Поставленные цели мотивируют руководителей и работников. Если цели достижимы, то бюджеты становятся эффективным средством мотивирования.
• Бюджеты являются инструментами управления. Планы, с которыми можно сравнивать фактические результаты, являются полезными инструментами управления.
• Бюджеты действуют как система авторизации. Многие руководители имеют бюджеты «расходов» на исследования и разработки, развитие персонала и т. п. Для них бюджетные показатели являются санкцией на расходование средств.
9.3. Отклонение – это влияние определенного аспекта деятельности компании на заложенную в бюджете операционную прибыль. Иными словами, это разница между бюджетной операционной прибылью и той фактической операционной прибылью, которая была бы получена при соответствии всех аспектов деятельности, кроме рассматриваемого, бюджету. Исходя из этого, бюджетная операционная прибыль плюс положительные отклонения минус отрицательные отклонения дает фактическую операционную прибыль.
Целью оценки и анализа отклонений является выявление аспектов, которые не соответствуют плану. В этом случае можно найти фактические причины отклонения и устранить их.
9.4. Если бюджетные и фактические объемы производства не совпадают, невозможно сравнивать «разрешенные» и фактические расходы и выручку. Корректировка исходного бюджета таким образом, чтобы он отражал фактический объем производства, делает сравнение более информативным.
Корректировка бюджета не означает, что разница в объеме производства не имеет значения. Она показывает (через разность между операционной прибылью в скорректированном и исходном бюджетах) влияние разницы в объемах производства на операционную прибыль.
Глава 1010.1. Метод чистой приведенной стоимости считает лучшим потому, что он учитывает:
• время возникновения денежных потоков. Дисконтирование связанных с каждым проектом денежных потоков позволяет учесть временную стоимость денег. Путем дисконтирования денежных потоков по альтернативной стоимости финансирования (т. е. по доходности следующего наилучшего варианта инвестиций) рассчитывается чистая выгода без стоимости финансирования (как NPV проекта);
• все релевантные денежные потоки. Метод NPV учитывает все релевантные денежные потоки, независимо от времени их возникновения. Они учитываются по-разному в зависимости от момента возникновения, но все входят в NPV и влияют на конечное решение;
• цели компании. NPV – единственный метод оценки эффективности инвестиций, позволяющий непосредственно определить, увеличится ли в результате данных инвестиций капитал собственников компании. Положительная NPV увеличивает капитал, а отрицательная – уменьшает его. Так как цель большинства компаний частного сектора состоит в максимизации капитала собственников, NPV является наилучшим подходом.
Метод NPV предлагает ясные правила принятия решений относительно приемлемости/неприемлемости проектов и их приоритетности. Он довольно прост в использовании, особенно при наличии современных программных средств, которые устраняют необходимость выполнения рутинных вычислений вручную.
10.2. Метод периода окупаемости в исходном виде не учитывает временную стоимость денег. Однако его можно модифицировать, чтобы устранить этот недостаток. Денежные потоки от проекта можно дисконтировать, используя стоимость финансирования в качестве подходящей ставки, точно так же как и в случае методов NPV и IRR. Дисконтирование периода окупаемости практикуется некоторыми компаниями. Такой подход лучше, чем тот, что описан в главе. Однако другие недостатки метода при этом не исчезают. Он, например, не учитывает релевантные данные после периода окупаемости. Таким образом, даже в модифицированном виде метод PP не может считаться лучше, чем NPV.
10.3. Метод IRR действительно более популярен среди практикующих руководителей, чем метод NPV. Это объясняется следующими причинами:
• предпочтительность представления результата проекта в процентном, а не в абсолютном выражении. Предпочтение, отдаваемое коэффициенту, объясняется тем, что другие финансовые цели компании нередко представляются в виде коэффициентов, например рентабельность использованного капитала;
• предпочтительность ранжирования проектов на основе их рентабельности. Руководителям привычнее сравнивать проекты, оперируя относительным показателем рентабельности (хотя результаты метода NPV так же легко использовать для сравнения). Как было показано в главе, метод IRR может вводить в заблуждение при ранжировании проектов, и метод NPV более предпочтителен для этой цели.
10.4. Денежные потоки более предпочтительны, чем потоки прибыли, поскольку деньги – абсолютный измеритель экономического богатства. Денежные средства используются для приобретения ресурсов и для выплат акционерам. При вложении денежных средств в проект возникают альтернативные затраты, поскольку эти средства уже нельзя использовать в других проектах. Когда проект генерирует положительные денежные потоки, полученные денежные средства можно вложить в другие инвестиционные проекты.
Прибыль релевантна для представления результатов продуктивных усилий за период. Этот измеритель усилий может иметь слабую связь с денежными потоками за период. В соответствии с принципами бухгалтерского учета прибыли и убытки могут признаваться в одном периоде, хотя соответствующие денежные потоки возникают в другом периоде.
Глава 1111.1. Варранты на акции могут быть особенно интересными для молодых растущих компаний, которые хотят привлечь новых инвесторов. Они могут использоваться как средство повышения привлекательности облигаций. Приложение варрантов позволяет добиться снижения процентной ставки или смягчения ковенантов. Если компания добивается успеха, варранты становятся дополнительным источником финансирования. Инвесторы исполняют свои опционы на приобретение акций, если рыночная цена акций превышает цену варранта. Вместе с тем этот процесс приводит к разводнению контроля существующих акционеров.
11.2. Компания может отказаться от статуса публичной и котируемой на бирже по ряду причин, в числе которых следующие:
• затраты. Листинг фондовой биржи обходится очень дорого, поскольку компания должна выполнять определенные административные требования и требования по раскрытию финансовой информации;
• контроль. За компаниями, зарегистрированными на бирже, внимательно следят аналитики, а это может быть нежелательным, если компания ведет чувствительные к огласке переговоры или занимается неоднозначно оцениваемой деятельностью;
• риск поглощения. Акции компании могут быть скуплены нежелательным покупателем в целях поглощения;
• характер инвесторов.
