11.3. Предложение о продаже предполагает покупку акций компании эмиссионным домом, который затем предлагает эти акции публике. О выпуске объявляют путем публикации проспекта, в котором приводится информация о компании и указывается цена выпуска (или отправная цена, если размещение осуществляется путем тендера). Акции, предлагаемые эмиссионному дому, могут быть как новыми, так и выкупленными у существующих акционеров. При публичном размещении компания сама предлагает свои акции публике. Если в размещении участвует эмиссионный дом, то он обычно играет роль консультанта и администратора выпуска. При этом эмиссионный дом может и сам подписаться на акции. При публичном размещении существует риск, что акции окажутся невостребованными, поэтому такая форма выпуска акций пользуется меньшей полярностью у компаний.
11.4. Дисконтирование счетов-фактур – это услуга, предлагаемая компаниям финансовым институтом, который готов выплачивать аванс в размере 75–80 % непогашенной дебиторской задолженности. Предоставленный аванс обычно погашается через 60–90 дней. Ответственность за взыскание сумм, причитающихся с кредитных покупателей, лежит на компании, а аванс подлежит погашению независимо от успешности взыскания задолженности. Факторинг – это услуга, предлагаемая компаниям финансовыми институтами. В этом случае фактор получает учетные данные о продажах компании и ее дебиторской задолженности и осуществляет взыскание долга от имени компании. Фактор также готов выплатить аванс в размере 80–85 % утвержденной дебиторской задолженности, который погашается из сумм, полученных от дебиторов. Плата за дисконтирование счетов-фактур составляет до 0,5 % от оборота, а за факторинг – до 3 % от оборота. Такая разница в определенной мере объясняет, почему компании в последние годы предпочитают пользоваться дисконтированием счетов-фактур, а не факторингом. Однако не следует забывать, что фактор предоставляет более широкий набор услуг.
Глава 1212.1. Хотя кредитный менеджер отвечает за своевременное погашение дебиторской задолженности, Тарик может вполне обоснованно не считать себя виновным. Описанная ситуация может быть результатом действия факторов, неподконтрольных кредитному менеджеру. В их число входят:
• экономический спад, в результате которого у дебиторов возникают финансовые трудности;
• решения других руководителей о либерализации кредитной политики для стимулирования продаж;
• усиление конкуренции среди поставщиков, предлагающих кредит, чем могут пользоваться покупатели;
• разногласия с клиентами относительно качества поставленной продукции или оказанных услуг;
• проблемы с доставкой товаров, ведущие к задержкам.
Вы можете дополнить этот перечень.
12.2. Уровень запасов может изменяться следующим образом:
а) увеличение числа узких мест в производственном процессе вызовет, скорее всего, увеличение запасов сырья и незавершенного производства. Таким образом, уровень запасов должен повыситься;
б) повышение процентных ставок сделает хранение запасов более дорогим (если запасы финансируются за счет заемного капитала). Это может привести к принятию решения о сокращении уровня запасов;
в) решение уменьшить ассортимент выпускаемой продукции в будущем должно привести к сокращению уровня запасов. Определенные статьи запасов больше не потребуются для удовлетворения спроса;
г) замена иностранных поставщиков на местных сокращает время от размещения заказа до получения товара. Это должно привести к снижению уровня запасов этого товара;
д) ухудшение качества и надежности покупных деталей может привести к закупке их в большем количестве, поскольку необходимо выявить дефектные детали и, возможно, увеличить время инспектирования. Это должно привести к увеличению уровня запасов.
12.3. Запасы держат с тем, чтобы удовлетворить запросы клиентов, чтобы избежать проблем нехватки расходных материалов и чтобы использовать возникающие возможности (например, закупка товаров, цена которых, как ожидается, должна значительно вырасти). Эти причины сходны с теми, по которым компания держит денежные средства.
12.4. а) при слишком маленьком остатке денежных средств могут возникнуть следующие проблемы:
• невозможность выполнить обязательства при их наступлении, что влечет за собой ущерб репутации компании, а в экстремальном случае – банкротство;
• необходимость привлечения заемных средств, которые связаны с процентными платежами;
• невозможность использовать выгодные возможности;
б) при слишком большом остатке денежных средств могут возникнуть следующие проблемы:
• невозможность использования имеющихся средств более выгодным образом;
• обесценивание денежных средств в периоды инфляции.
Ответы к отдельным упражнениям
Глава 22.1.
Пол
Отчет о движении денежных средств за четверг
Отчет о прибылях и убытках за четверг
Баланс на конец четверга
Хелен
Отчет о прибылях и убытках за день 1
Отчет о движении денежных средств за день 1
Баланс на конец дня 1
Отчет о прибылях и убытках за день 2
Отчет о движении денежных средств за день 2
Баланс на конец дня 2
Отчет о прибылях и убытках за день 3
Отчет о движении денежных средств за день 3
Баланс на конец дня 3
2.4. Crafty Engineering Ltd
а)
Crafty Engineering Ltd
Баланс по состоянию на 30 июня прошлого года
б) Баланс показывает высокий объем инвестиций во внеоборотные активы. Можно сказать, что более 60 % всех инвестиций в активы приходится на внеоборотные активы. Возможно, это объясняется характером деятельности компании. Инвестиции в оборотные средства намного (примерно в 1,7 раза) превышают краткосрочные обязательства. Поэтому у компании как будто нет проблем с ликвидностью. Однако баланс показывает, что у нее нет остатка денежных средств, поэтому выполнение ею обязательств зависит от наличия краткосрочных заимствований. Анализируя источники долгосрочного финансирования, следует отметить, что около 37 %, т. е. 260/(260 + 441), долгосрочного капитала составляют заимствования, а 63 %, т. е. 441/(260 + 441), – капитал собственников. Уровень долгосрочных заимствований кажется очень высоким, но не чрезмерным. Однако, прежде чем делать выводы, нужно больше узнать о способности компании обслуживать долг (т. е. выплачивать проценты и погашать основную сумму долга).
Глава 33.1. а) Капитал компании действительно увеличивается, когда ее собственники вкладывают в нее дополнительные денежные средства, но он увеличивается и тогда, когда компания приобретает другие активы (например, транспортные средства) или генерирует выручку в результате коммерческой деятельности. Аналогично капитал компании уменьшается в случае изъятия собственниками не только денежных средств, но и других активов (например, запасов для личного пользования), а также в случае, если компания несет расходы. На практике капитал увеличивается и уменьшается в основном в результате коммерческой деятельности, а не по каким-то другим причинам.
б) Начисленные расходы – не те, которые относятся к следующему году, а те, которые необходимо соотнести с выручкой рассматриваемого отчетного периода и которые пока не оплачены. Поэтому они фигурируют в балансе как краткосрочные обязательства.
в) Цель начисления износа состоит не в том, чтобы обеспечить замещение активов, а в том, чтобы распределить стоимость активов (за вычетом остаточной стоимости) на весь срок их полезной службы. Износ – это попытка оценить стоимость потребленных в данном периоде внеоборотных активов. Эта сумма затем отражается как расходы за период, чтобы рассчитать прибыль. Износ – это учетная запись (реальное расходование денежных средств происходит только при покупке актива), суммы для замещения актива обычно не откладываются. А если это все же сделать, то нет гарантии, что накопленных компанией к концу срока жизни активов средств хватит на их замещение. Под воздействием таких факторов, как инфляция и технический прогресс, стоимость замещения актива может оказаться гораздо выше его первоначальной стоимости.
г) Короткое время текущая стоимость внеоборотных активов может превышать их первоначальную стоимость. Однако почти все внеоборотные активы компании со временем изнашиваются в результате использования. Это относится и к зданиям. Поэтому приходится начислять какой-то износ, чтобы учесть потребление актива. Некоторые компании переоценивают находящиеся в собственности здания, если их текущая стоимость сильно отличается от первоначальной. В этом случае начисляемый износ должен рассчитываться на основе переоцененной (справедливой) стоимости. Это приводит к тому, что амортизационные отчисления становятся выше, чем при учете активов по первоначальной стоимости.
3.3. Появление прибыли и уменьшение остатка денежных средств могут объясняться разными причинами, в том числе:
• покупкой в данном периоде за наличные активов (например, транспортных средств и запасов), которые не были израсходованы за этот период, поэтому на расходы повлияли меньше, чем на денежные средства;
• погашением оставшейся задолженности (например, заимствований), что влияет на денежные средства, но не на расходы в отчете о прибылях и убытках;
• изъятием собственниками денежных средств из инвестированного ими капитала, которое тоже не влияет на расходы в отчете о прибылях и убытках;
• генерированием выручки при продажах в кредит, когда денежные средства еще не поступили. Это увеличивает выручку от продаж за период, но не влияет на остаток денежных средств до следующего периода.
3.5. WW Associates
WW Associates
Баланс по состоянию на 31 декабря 2008 г.
Отчет о прибылях и убытках за год, завершившийся 31 декабря 2008 г.
Убыток от реализации старого оборудования равен балансовой стоимости (первоначальная стоимость минус износ) за вычетом поступлений от реализации. Поскольку оборудование находилось в собственности всего лишь один год, а ставка, по которой начисляется износ, равна 30 %, сумма износа составляет £3900 (т. е. £13 000 × 30 %). Фактические поступления от реализации оборудования составили £9000, так как в результате
