Постой-ка, у тебя ведь было 100000 долл., опционов ты купил на 90000.
Значит, даже после их погашения должно остаться еще 10000 долл. А у тебя
долг в 10000. Как же так?
—
Сначала я покупал опционы по цене 4,5 долл. Когда она упала до 1 долл., по
моим расчетам выходило, что в случае покупки еще на 20 000 я бы остался при
своих уже при цене в 2,75 долл. Тогда я пошел в банк и взял взаймы 10 000 долл.
Уважение к риску характерно не только для торговли. Оно касается любых деловых решений. Одно
время я работал в компании, президент которой (отличный парень) нанял опционного трейдера —
умнейшего, но не уравновешенного человека. И вот однажды тот исчез, оставив компанию увязшей
в убыточной позиции. Сам президент, не будучи трейдером, обратился за советом ко мне: «Что же
мне делать, Ларри?» — «Да просто выйти из сделки», — посоветовал я. Вместо этого он решил
сохранить ее. Потери возросли еще чуть-чуть, но потом рынок вернулся обратно и президент
ликвидировал позицию с небольшой прибылью.
После этого случая я сказал приятелю, который тоже работал в этой компании: «Боб, нам надо
подыскивать другое место». — «Почему?» — удивился он. «Потому что нами руководит человек, который только что выбрался из центра минного поля. И как же, ты думаешь, он это сделал?
Вслепую: закрыл глаза — и вперед. Теперь он уверен, что именно так и нужно выходить с минного
поля: закрыть глаза — и вперед». Не прошло и года, как этому самому президенту пришлось
ликвидировать огромную дельта-нейтральную спрэдовую позицию в опционах [сбалансированная
позиция, стоимость которой меняется совсем незначительно при мелких ценовых ходах в любом
направлении]. Вместо того чтобы просто выйти из рынка, он решил закрывать одно крыло позиции
только после закрытия другого. Под конец ликвидации этой позиции он истратил весь капитал
компании.
Не считая ошибок в контроле над риском, почему люди теряют деньги на рынке?
Иногда это случается потому что они основывают свои сделки на личных предпочтениях, а не на
статистическом подходе. Например, в телепередаче «Wall Street Week» регулярно выступает один
обозреватель лет шестидесяти пяти-семидесяти. Как-то раз он процитировал такое наставление
своего отца:
«Облигации — это краеугольный камень твоего портфеля». Подумать только! С тех пор как он
пришел в этот бизнес, он видел падение процентных ставок лишь раз за каждые 8 лет. (Облигации
растут, когда процентные ставки падают.) И для него слово «облигация» стало гораздо важнее
реальности.
Вы работаете на рынках весьма широкого спектра. И везде действуете одинаково?
Мы работаем не с рынками, а с деньгами. Мики Кенингтон, наш директор по маркетингу, как-то
познакомил меня с бывшим исполнительным директором фирмы «E.F.Man» [этой фирме Хаит
передал 50 процентов прав владения компанией «Mint-» в обмен на финансовую поддержку]. Этот
старый, крутого нрава ирландец спросил меня:
—
Чем ваш подход к рынку золота отличается от рынка какао?
—
Да ничем. На обоих я рискую одинаково — одним процентом.
—
Одинаково?! — разъярился он. — Для вас что, золото и какао — одно и то же?!
Если бы не Мики, с которым он был дружен, то он, наверное, вышвырнул бы меня из своего
кабинета.
Я женился на очень добропорядочной англичанке, которая постоянно переживает из-за того, что ее
родственники считают меня не достаточно воспитанным. Как-то раз я давал интервью репортеру
«London Times» и на вопрос о моем прогнозе лондонского рынка какао ответил так: «Честно говоря, я
