Стандартная структура отчета о движении денежных средств представлена на рис. 5.2. Объяснение терминов, используемых в этом отчете, приведено ниже.
Денежные потоки от операционной деятельностиЭто чистый приток или отток денежных средств от основной деятельности после налогообложения и вычета стоимости финансирования. Он равен сумме денежных поступлений от дебиторов и денежных поступлений от продаж за наличный расчет за вычетом платежей, связанных с приобретением запасов, расчетами по аренде, заработной плате и т. п. Из поступлений также вычитаются процентные платежи по займам и кредитам компании, корпоративный налог и дивиденды.
Обратите внимание на то, что в отчете фигурируют суммы полученных и уплаченных денежных средств, а не выручка и расходы за период. Выручка и расходы отражаются в отчете о прибылях и убытках. В отчет о движении денежных средств включаются те налоговые и дивидендные платежи, которые были осуществлены в отчетный период. Компании обычно платят налог на прибыль четырьмя равными частями. Две из них выплачиваются в текущем году, а другие две – в следующем. В результате к концу каждого отчетного года уплачивается лишь половина налога, а остаток отражается как краткосрочное обязательство на конец года, которое подлежит погашению в следующем году. Таким образом, в любом отдельно взятом году налоговый платеж обычно складывается из 50 % налога за прошлый год и 50 % налога за этот год.
Чистый результат в этом разделе отчета представляет собой чистый денежный поток за период, возникший в результате нормальной повседневной производственной деятельности, с учетом причитающегося к уплате налога и стоимости ее финансирования (собственные и заемные средства).
Денежные потоки от инвестиционной деятельностиВ этом разделе отчета о движении денежных средств отражаются платежи, осуществленные с целью приобретения дополнительных внеоборотных активов, и денежные поступления от реализации внеоборотных активов. В число этих внеоборотных активов входят обычные статьи, например здания и оборудование. Сюда же могут включаться кредиты, предоставленные компанией, или приобретенные акции других компаний.
Чистый денежный поток от новых инвестиций и/или реализации существующих также отражается в этом разделе.
Здесь же отражаются денежные поступления от финансовых вложений (кредитов и акций) за пределами компании. К ним относятся проценты по кредитам, предоставленным компанией, и дивиденды по акциям других компаний.
Денежные потоки от финансовой деятельностиЭта часть отчета посвящена долгосрочному финансированию компании. Здесь отражаются заимствования (не относящиеся к очень краткосрочным) и финансирование путем выпуска акций. В этой категории рассматривается возврат/погашение займов, а также их привлечение. МСФО (IAS) 7 допускает включать сюда дивидендные выплаты, осуществляемые компанией, вместо их отражения в разделе денежных потоков от операционной деятельности (см. выше).
В этом разделе раскрывается чистый денежный поток, связанный с привлечением и/или возвратом долгосрочных заимствований.
Чистый прирост или уменьшение денежных средств и их эквивалентовИтоговым результатом должен быть чистый прирост или уменьшение денежных средств и их эквивалентов за отчетный период.
Влияние различных видов деятельности компании на остаток денежных средств схематично представлено на рис. 5.3. Стрелки на рисунке показывают нормальное направление денежных потоков в типичной прибыльной компании в типичном году.
Нормальное направление денежных потоковОбычно операционная деятельность обеспечивает положительный денежный поток, т. е. увеличивает денежные ресурсы компании. Фактически для большинства британских компаний денежные поступления от повседневной деятельности даже после вычета налога, процентов и дивидендов остаются основным источником их финансирования.
Задание 5.3Согласно прошлогоднему отчету о движении денежных средств компании Angus plc, ее денежный поток от операционной деятельности был отрицательным. Чем это могло быть вызвано, должно ли это было встревожить руководство компании? (Подсказка: мы считаем, что денежный поток Angus был отрицательным по двум причинам.)
• Первая причина – компания убыточна. Поэтому она выплачивает персоналу, поставщикам товаров и услуг и т. д. больше денежных средств, чем получает от дебиторов. Это очень тревожный сигнал, поскольку у большинства компаний наиболее крупные расходы связаны с износом внеоборотных активов. Из-за того, что износ не приводит к изменению остатков денежных средств, он не влияет на «чистый приток денежных средств от операционной деятельности». Таким образом, отрицательный денежный поток может указывать на крупный операционный убыток компании, т. е. на значительное сокращение ее активов. Такая ситуация должна сильно обеспокоить руководство.
• Вторая причина может быть не столь серьезной. Компания, которая расширяет деятельность (увеличивает объем продаж), обычно расходует много денег по сравнению с тем, что она получает от продаж. Это объясняется тем, что компания наращивает свои активы (внеоборотные и оборотные) для удовлетворения возросшего спроса. Например, компании нужно приобрести дополнительные запасы, прежде чем она сможет увеличить продажи. Ей может потребоваться дополнительный персонал, которому нужно платить. Даже после увеличения продаж приток денежных средств может вырасти не сразу, поскольку продажи обычно осуществляются в кредит. Таким образом, с точки зрения денежных потоков компания не обязательно выигрывает от дополнительных продаж. Это особенно характерно для новых компаний, которые создают запасы и прочие активы с нуля. По указанным выше причинам у компаний, которые расширяются, обычно возникают проблемы с денежным потоком. Эти проблемы усугубляются, если руководство, воодушевленное ростом прибыльности, перестает обращать внимание на денежный поток.
Инвестиционная деятельность обычно приносит отрицательный чистый денежный поток. Это связано с тем, что одни виды внеоборотных активов изнашиваются, а другие устаревают. К тому же компании стремятся нарастить свою базу активов. Конечно, когда компания продает часть внеоборотных активов, она получает положительные денежные потоки, но чистый денежный поток все равно обычно отрицателен, поскольку затраты на новые активы перевешивают то, что удается выручить от реализации старых активов.
Денежные потоки от финансовой деятельности могут быть как положительными, так и отрицательными в зависимости от текущей финансовой стратегии. Поскольку компании стараются расширить свою деятельность, в этой сфере денежные средства обычно поступают в компанию, а уходят из нее.
Во вставке «Реальная практика 5.2» приведен обобщенный отчет о движении денежных средств Tesco plc, британской сети супермаркетов.
Реальная практика 5.2
Движение денежных средств
Сокращенный вариант опубликованного отчета о движении денежных средств Tesco plc за год, завершившийся 24 февраля 2007 г., показывает следующие денежные потоки по рассмотренным выше разделам.
Обобщенный отчет о движении денежных средств за год, завершившийся 24 февраля 2007 г.
* Данная поправка необходима потому, что операции осуществляются компанией в разных валютах и изменение обменных курсов может привести к возникновению прибылей или убытков.
Источник: адаптировано из годового отчета Tesco Annual Report 2007.Ниже мы покажем, что в каждом из основных разделов отчета о движении денежных средств, предоставляемого акционерам (и другим пользователям), раскрывается более детальная информация.
Подготовка отчета о движении денежных средств
Определение чистого денежного потока от операционной деятельности
Первый раздел отчета о движении денежных средств – это «денежные потоки от операционной деятельности». Существуют два метода определения этого показателя: прямой и косвенный.
Прямой методПрямой метод предполагает анализ финансовых документов компании за период и определение всех денежных поступлений и платежей, связанных с операционной деятельностью. Затем платежи вычитают из денежных поступлений, а результат включают в отчет. Компьютерные системы сильно упрощают этот процесс, однако мало какие компании используют данный метод.
Косвенный методЧаще всего применяется косвенный метод. Он основан на том, что выручка от продаж представляет собой приток денежных средств, а расходы – отток. Это означает, что прибыль за год тесно связана с чистыми денежными поступлениями от операционной деятельности. Поскольку составляют отчет о прибылях и убытках в любом случае, его информацию можно использовать в качестве исходной при определении денежных потоков от операционной деятельности.
Конечно, в отдельно взятом отчетном периоде прибыль за год обычно не равна чистому притоку денежных средств от операционной деятельности. Как мы видели в главе 3, при продаже в кредит денежные средства поступают спустя некоторое время. Это означает, что выручка от продаж, осуществленных в конце отчетного года, включается в отчет о прибылях и убытках за этот год, а значительная часть поступлений будет получена в следующем году и, следовательно, отражена в отчете о движении денежных средств следующего года. К счастью, как видно из задания 5.4, если у нас есть соответствующий отчет о прибылях и убытках и баланс, рассчитать денежные поступления от продаж несложно.
Задание 5.4Как определить приток денежных средств от продаж на основе отчета о прибылях и убытках и баланса компании?
Баланс показывает нам задолженность клиентов перед компанией по продажам в кредит на начало и конец года (дебиторская задолженность). Из отчета о прибылях и убытках мы узнаем выручку. Если скорректировать выручку на прирост или уменьшение дебиторской задолженности, то мы получим денежные поступления от продаж за год.
Пример 5.1Годовая
